中國證監會最新對明年工作做了部署，其中再提「深入推進股票發行註冊制改革，突出把選擇權交給市場這個本質，放管結合，提升資源配置效率」。市場人士認為，這預示着全面註冊制仍可能在明年落地。

　註冊制改革路徑清晰

　目前內地股市在上交所的科創板、深交所的創業板實現註冊製發行改革，數據顯示，截至2022年12月16日，A股1044家註冊制上市公司，佔A股上市公司總數的20%多；累計發行募資1.17萬億元，總市值達8.71萬億元，超過A股總市值的10%。

　市場人士分析，證監會年底再提「深入推進股票發行註冊制改革」，意味着內地是要通過註冊制推動資本市場制度建設邁上新台階，進一步健全了資本市場功能。隨着資本市場全面深化改革的持續開展，註冊制將穩步推進到全市場，從而進一步激發市場活力，提高直接融資比重。

　當前，科創板試點註冊制已落地三年有餘，結合中國國情，資本市場逐步探索出具有中國特色的註冊制改革路徑。內地註冊制改革從科創板到創業板再到北交所，為全面實行註冊制積累了重要經驗。

　從國際上看，成熟市場普遍實行註冊制，但沒有統一的模式。中國註冊制改革是一個循序漸進的過程，體現出「穩中求進」的總基調。不是一步到位，而是結合各市場的實際情況，從增量改革到存量改革，穩步推進全市場註冊制改革，逐步完善多層次市場體系。

　關鍵看明年全國兩會精神

　市場人士分析，國家特別強調加強直接融資能力，而全面落地註冊制，正符合這樣的需求。通過註冊制改革，成長型新興產業上市公司數量  大幅擴容，融資規模不斷攀升，資本市場投融資功能進一步增強，助推了中國產業結構轉型升級的大趨勢。截至12月16日，2022年以來326家註冊制新上市公司累計募資4307億元，科創板公司募資規模達2414億元，佔比達56%。其中，322家為戰略性新興企業，佔比近99%。註冊制改革進一步拓寬了證券市場的直接融資通道，將資金匹配給更需要的公司，為民營企業、新經濟企業提供了更為便捷的融資服務。

　中國正持續推動吸引境內外中長期資金入市，而註冊制實施效果展現出資本市場的高質量發展，對境外投資者的吸引力也大大增強。Wind資訊數據顯示，截至12月16日，月內北向資金累計淨買入金額達277.59億元。

　市場人士認為，內地全面註冊制勢在必行，只是在試點3年多了仍沒有開啟全面註冊制改革，比較出人意外。明年是試點的第四個年頭，從中小板併入深圳主板也過去一年多，全面註冊制確實該抓緊落地了。市場人士認為即將召開的明年全國兩會將會是一個重要觀察窗口。（王長久）