環球經濟面臨衰退風險，踏入2023年的國際油價何去何從？綜合市場分析，除去年延續至今的地緣政治風險外，內地及歐美經濟表現均將影響全球原油需求，預料國際油價將於每桶60美元至140美元的區間劇烈波動。

　市場形容2022年國際油價猶如「坐過山車」。2022年初，受能源短缺影響，國際油價穩步上揚，直至2月底俄烏衝突發生，紐約期油最高曾飆至每桶120美元以上，比2022年頭每桶76美元水平，短短兩個月便急升了57%。

　踏入初夏，新冠變種Omicron疫情有所紓緩，全球石油需求回升，紐約期油在6月初再度飆至每桶120美元水平。不過，去年下半年歐美經濟放緩，國際油價一路向下，紐約期油於12月初更一度回落至每桶70美元附近，及後逐步回穩。

　市場關注美國息口走勢

　究竟2023年的國際油價走勢如何？其中一個重要因素是美國息口走勢。根據美聯儲較早前公布的12月會議紀要顯示，美聯儲依然偏向鷹派立場。分析稱，這不僅顯示聯儲局遏抑通脹的決心未有動搖，更加強了市場對經濟衰退的擔憂，觀乎歐美對石油需求減弱，對國際油價的壓力勢將加劇。

　東亞銀行(023)財富管理處首席投資策略師李振豪接受本報記者訪問時表示，內地重新開放，將成為利好國際油價的因素，預料踏入第二季度國際原油的供求有望達至平衡，今年國際油價有望持平，不會大幅下跌。

　元庫資產管理部董事總經理史理生接受本報記者訪問時則稱，環球經濟放緩甚至衰退，勢將成為今年國際油價的負面因素，預期踏入下半年，歐美經濟陷入衰退時，屆時國際油價勢將看得更淡。他又指，儘管內地重新開放，有望成為利好國際油價的因素，但至目前為止仍然難以斷定，此舉能否抵銷歐美經濟衰退風險為國際油價帶來的負面影響。

　地緣政治風險一大變數

　左右國際油價的因素，還有地緣政治風險。除了俄烏衝突，美國與伊朗、俄羅斯與歐盟之間錯綜複雜的關係，也將左右地緣政治風險是否升溫。分析認為，一旦美國與伊朗成功達成核協議，結束石油制裁，或會成為拖跌油價的因素。

　史理生補充，除俄烏衝突外，也要視乎巴爾干半島、朝鮮半島、東海及台灣海峽局勢，倘若上述地區局勢升溫，或會成為利好油價的催化劑。史理生估計，因為變數太多，今年國際油價約在每桶60至140美元區間劇烈波動。

　油價弱 油服股莫沾手

　國際油價受累歐美可能陷入衰退而下滑之際，對油價走勢極為敏感的「三桶油」及一眾油服股的走勢又如何？綜合市場分析，在上述背景下，相關股份股價不容樂觀，「尤其是對石油股有『高啤打(High Beta)值』的油服股，倘若油股下跌，油服股的跌勢勢必更急」。

　凱基證券亞洲投資策略部主管溫傑接受本報記者訪問時分析，在「三桶油」當中，中石化(386)有煉油及下游業務，防守性最強；相反中海油(883)則與油價走勢的相關系數在「三桶油」之中最高，倘若油價下跌，中海油表現可能最差。

　油服股方面，除了中石化集團旗下的中石化油服(1033)及中國海洋石油總公司旗下的中海油服(2883)外，還有巨濤海洋(3303)及海隆控股(1623)等。溫傑認為，倘若看淡油股的話，「油服股更不應該持有」。他解釋，在油價高企時，石油公司會增加資本開支，油服股才有生意做；相反若油價下跌時，石油公司收縮開支時，油服股更難以經營。因而面對油價下跌風險之際，溫傑認為相比石油股，油服股前景更不容樂觀。(記者 鄺偉軒)