黃遠康

　新一份《財政預算案》經已出爐，最大看點除了是繼續派發消費券、提供電費補貼等惠民措施外，特區政府亦致力擴大發債的種類和規模，包括推出價值不少於500億的銀色債券和150億的綠色債券，以及新設的基礎建設債券，務求為新的工程計劃帶來充裕的流動資金。財爺表示銳意打造香港成為國際綠色科技和金融中心，並會成立「綠色科技及金融發展委員會」推動發展，而綠色債券又作為綠色金融的重要部分，可以預期未來政府發債的數量只會有增無減。

　根據政府文件顯示，政府自2009年推行債券計劃以來，一共發行37批總額超過2400億港元的機構債券、共15批總額超過1900億港元的通脹掛鈎和銀色債券，以及在去年首創價值200億港元的綠色債券。以上的債券都有兩個特點，第一，它的性質屬於保本為主，不具備較高的增值或炒賣的能力。以銀色債券為例，年息最高不過4厘，較坊間不少投資產品為低，而且不能在第二市場轉售，定位明顯是讓買家可以在極低風險下取得等於或略高於通脹的收益。第二，它的認購額度有較大的限制，有別於坊間不少的債券視乎買家的財政能力和投資意欲，特區政府的債券特色是盡量讓所有認購人士都能得到一定的分配，例如通脹掛鈎債券的買家大多只獲認購2至3手、而銀色債券的認購上限則為100手，務求做到利益均霑。縱然政府債券的回報率未算吸引，但是近年都錄得1.8至2.7倍的超額認購，證明相關產品受到市民歡迎。

　適度發債利公共資源再分配

　其實，只要政府將債務控制在合理水平，並且善用所得的收入投資在社會建設之上，適度發債是其中一個可以做到公共資源再分配的辦法。而隨着國家在「十四五」規劃中支持香港鞏固傳統優勢，定位繼續成為國際金融中心，香港無可避免需要維持打開門戶的政策，吸引世界各地的資金，讓股、債、樓市等金融市場持續興旺。可是，過多資金流進香港，亦會造成資產價格上漲的問題，擴大資本階級與無產階級的財富差距。從差餉估價署的私人住宅價格指數可以看到，1999年至今香港樓價升幅高達370%，但是同期的平均工資增長只有30%。換言之，金融業愈發達，的確愈能夠推動經濟增長，但是同時亦會加劇貧富懸殊，引發社會矛盾。此時，就更加需要加大二次分配的力度，令有需要的群體共同分享發展成果。

　既然發展金融業是必須，那麼政府更加應該善用金融產品的槓桿能力，加強透過金融手段做好扶貧工作。當然，金融投資涉及一定的資金，不是一般草根階層可以涉足，但是對於收入條件和生活品質未達中產水平、又未能得到社會福利網保障的夾心人士而言，則是一個可以增加資產，提升生活質素的有效辦法。

　過去三十年以來，隨着專上教育的規模不斷擴大，加上香港產業不夠多元，許多青年朋友都跌入「中等收入陷阱」。根據政府統計處在去年發表的收入及工時報告顯示，取得專上教育學歷的僱員入息中位數為2.85萬元，正好就是開支負擔極為沉重，卻又往往被政府忽略而對社會產生最多不滿的一群。如果政府可以針對這類人士推出特別債券，加快他們累積財富的速度，相信最能兼顧金融業發展和夾心青年的需要。

　發行高息債券協助夾心青年

　因此，筆者建議政府可以在現有的債券產品之外，為收入水平低於3萬元、且年齡介乎25至45歲的青年推出每人限買一手，入場費為20萬元、年息8%的10年期複利式「夾心青年高息債券」。換言之，債券持有人在第9年已經可以連本帶利獲得39.8萬元。假如政府容許在自由市場轉售債券，那麼他們就可以在短時間內套現獲利。假設他們在買入債券後的一年內以35萬元轉手，那麼他們就可以獲得75%的增長回報，相當於每個月增加約1.2萬元的收入。部分有投資眼光的青年人，更加可以在套現後尋找其他更好的機會「錢滾錢」，進一步加快資產增長的速度，力爭上游晉身中產階級。

　當然，有人肯定會認為高息債券會令政府的資源傾斜在夾心青年身上，亦會加重公共開支負擔。可是，既然現屆政府多番強調做好青年工作是重要任務，同時又要繼續加強金融業的發展，高息債券是同時滿足上述兩項工作要求的可行選項。再者，雖然計劃對政府財政造成一定壓力，但是如果在發債後善用資金再作審慎的投資，實際開支亦可以控制在可接受範圍內。希望政府展現更大的決心和更多的創意，借助金融產品為青年夾心階層創出新篇。