人行昨宣布下調存款準備金率。適逢全國兩會剛剛結束，確定2023年經濟社會發展總體要求、主要目標和政策取向，以及美歐接連有金融機構爆煲，以至貨幣政策不確定性升溫之際，今次人行決定，無疑向環球市場釋出了重要信號。

    美歐因應自身金融問題，加息步伐或較原先預期放慢，息口甚至可能提早掉頭回落，而中國又突然宣布降準，實令人關注全球幣策是否進入了由緊轉鬆的轉捩點。人行有此決定，當然已通盤平衡考慮各方面因素，包括美歐市場的最新變化，惟必須釐清，這不代表中國轉採寬鬆幣策。人行表明，降準是為了推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕。這跟兩會訂出2023年堅持穩中求進的工作總基調，要堅持穩字當頭、穩中求進，繼續實施積極的財策和穩健的幣策，一脈相承。其中留意：質先於量，穩先於進。

    兩會訂出今年經濟增長5%左右的目標，成為外界關注重點；市場普遍看法正面，甚至看好可以超標完成。穩健幣策，正正要與經濟增長步伐相適應，當GDP大幅增長，流動性亦要水漲船高，否則就無法支撐經濟總量持續疊加。兩會早表明，穩健幣策要精準有力，要滿足宏觀經濟運行實際需要，人行昨再強調不搞大水漫灌，要保持信貸總量適度、節奏平穩，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。事實上，疫情前後幾年，人行每年都會調整存備金率兩至三次，調整幅度和節奏均保持平穩。其結果固然有利配合擴大國內需求，為釋放消費潛力與擴大有效投資等，創造更好環境，但除了量的增加，質的提升也很重要，包括加快建設現代化產業體系，深化重點領域和關鍵環節改革等。人行降準，不宜簡單理解為「放水」，服務實體經濟，本為金融業的天職，如何引導資金精準流向實體經濟，而非竄去炒股炒樓，考驗管理者的智慧，亦考驗市場與企業定力。

    美歐金融界再次出事，世人正好引以為鑑。繼矽谷銀行倒閉後，美國第一共和銀行又須注資300億美元拯救，一眾地區小銀行股因而陷入股災，以至影響美聯儲的息口復常及遏抑通脹進度，其資產負債表且重新膨脹，之前縮表工作彷彿倒行逆施。雖曰裏面僅涉貼現窗借貸，不同以往量寬買債的操作，但美聯儲難免陷入兩難——假如只顧救市，就意味是放棄救人，包括坐視通脹繼續蠶食人民購買力。歐洲的瑞信危機，或屬個別事件，並未出現骨牌效應，但這間傳統大行不得不由央行注資，更有傳須與瑞銀合併解困，也對市場帶來不小動蕩及信心問題。其中，當有人詬病美聯儲加息過急或是今次危機的背後推手，歐央行日前堅持加息0.5厘又會否過於激進？無論如何，事前確保金融穩定，總比事後拯救補救為佳，防患未然定優於賊過興兵。

    在擺脫疫情陰霾後，今年誠應全力拼經濟，推動盡快復常復蘇。中國經濟穩步發展，對世界、對香港皆是好事。人行今次動作，既向全球釋出中國經濟條件向好信號，亦提醒了穩中有進、提質增量的重要性。（香港商報評論員 李明生）