近日中資股備受追捧，三桶油、內銀、內險，甚至券商股輪流被炒上，原來全因「中特估」（中國特色的估值體系）概念湧現，造就一眾國企股頓成為市場焦點。如內銀股於本周一不但股價被炒上，且成交暢旺，當日四大行的成交額達130億元，遠高過平日經常霸佔成交榜首的ATM（阿里、騰訊及美團），ATM當日成交額僅78億元。

　「中特估」概念最初由中國證監會主席易會滿於去年年底提出，要求探索建立具有中國特色的估值體系，需深刻認識中國的市場體制機制，深入研究成熟市場估值理論的適用場景。

　市場解讀，「中國特色的估值體系」意指適合內地國情的市場特徵、市場規則，以及參與各方的體系，即「中字頭」股份。同時，有分析指，內地希望建立具中國特色的估值體系原意是對海外市場的估值體系本土化，引導資本市場在資源配置的過程中兼顧股東、員工和社會價值，將盈利和現金流以外的國家戰略、政策導向、社會責任等外部因素納入綜合考量，提高國企的股東回報率。

　雖然近日「中特估」概念股股價有所回吐，但有分析認為，升勢仍未完。思睿投資集團合夥人兼首席經濟學家洪灝近日接受內媒訪問時表示，目前內地股市已步入技術性牛市，投資機遇可媲美2005年的股權分置改革，「中字頭」、半導體、人工智能(AI)等板塊，將有更多主題性機遇，相信這一波中字頭和國字頭的行情是沒有走完，但當PB(市帳率)達到1倍左右時，股價或會暫歇。

　中行或可看高一線

　中字頭國企股眾多，想趁勢買入，或可考慮「低估值、高股息」的內銀股。翻查內銀股首季表現，普遍都交出亮麗的業績。以「中特估」概念來看，中行(3988)或可看高一線。

　中行首季賺576.6億元（人民幣，下同），按年升0.5%，盈利增長幅度為四大行內排行第二，高過工行(1398)及建行(939)，略低過增長幅度逾1%的農行(1288)；期內，收入按年升11.8%至1662.2億元；淨利息收入按年升7%，至1173.3億元，淨息差為1.7%。

　美銀最新報告指，雖然中行去年第四季淨息差下降，但其業務增長穩健，資產質量和覆蓋比率大致穩定，且中行去年每股派息增約5%，派息比率升至約31.9%，淨股息率高達8.8厘，回報吸引，基於其高股息率及穩定增長，重申其「買入」的投資評級。

　美銀將中行的2023至2025年每股盈利預測分別上調4.8%、6.4%及4.3%，至0.76、0.81及0.85元，目標價也由3.49元(港元，下同)上調至4.02元，以中行昨日收市價3.27元計算，意味着仍有22.94%的上升空間。（古小喬）