中誠信國際將美國主權信用級別下調至AA+g-香港商报
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中誠信國際將美國主權信用級別下調至AA+g

2023-05-26
来源:新華財經

 新華財經北京5月25日電 中誠信國際25日將美國主權信用級別由AAAg下調至AA+g,並繼續列入可能降級的觀察名單。中誠信國際曾於2020年4月21日將美國的評級展望由穩定調至負面,並維持其AAAg主權信用級別。2022年12月29日,中誠信國際再次維持對美國的負面展望;2023年3月16日,中誠信國際將美國主權信用級別列入可能降級的觀察名單。

 中誠信國際認為,此次下調美國主權信用級別主要基於以下理由:首先,美國兩黨政治分歧加劇,增加了解決債務上限問題的難度,對於政策的有效性和延續性構成負面影響;其次,美國政府債務水平在AAAg級別國家中處於最高水平,且高利率推升了美國政府債務成本,對於債務可持續性構成挑戰;同時,隨着美國銀行業危機的持續,美聯儲的政策路徑選擇面臨多重挑戰,或加劇經濟的波動性;此外,財政實力惡化以及頻繁觸及債務上限正在侵蝕美元的信用基礎。

 中誠信國際指出,在美國利率快速走高、通脹回落不及預期的背景下,伴隨兩黨的角力複雜性的升級,此次達成債務上限共識的難度空前,債務上限博弈的時間和對市場的衝擊也持續增加。在基準情形下,兩黨將暫停債務上限或在違約點(X日)到來之前提高上限以避免違約,但即使此次債務上限能夠達成一致,反覆拉長的博弈也將降低美國政府政策路徑的可預見性,加劇美國經濟和政治局面的波動。

 考慮到隨着違約點的臨近,美國因政治博弈發生延期償付的可能性依然存在,中誠信國際將美國繼續列入可能降級的觀察名單,並將密切關注近期債務上限的談判進程。

 2023年1月19日,美國政府達到31.4萬億美元法定債務上限,4月以來,美國財政部稅季收入不及預期,財政部使用特殊會計手段的額度最快可能在6月初耗盡。在基準情形下,兩黨將暫停債務上限生效或在X日到來之前提高上限以避免違約,但達成一致意味着兩黨中的一方或雙方做出妥協。從目前來看,共和黨人放棄削減開支要求的概率很低,以債務上限作為籌碼逼迫拜登政府大幅削減政府支出。更大概率下,兩黨將延遲違約點至本財年末以爭取更多談判時間,屆時共和黨人有更多籌碼與拜登政府商討新一年的財政預算案。

 中誠信國際認為,在此情形下,債務上限問題可能會擱置數月,期間政府或削減部分開支,不能避免政府停擺的可能性。若最終拜登政府迫於壓力削減部分開支,該情形避免了違約的壓力,但需關注國債重新發行後的流動性壓力以及對銀行業的影響,且削減開支後政府財政將面臨更大變數,並可能對大選結果造成擾動,加劇美國經濟的放緩。政治極化造成政治資源的過度消耗,導致政策制定和立法機構的不確定性加劇。不斷觸及債務上限問題反映美國「債務經濟模式」的制度缺陷,即使此次達成一致,如果缺乏實質性的改革措施,債務上限問題仍將反覆上演,並持續侵蝕美國政府的信用。

 隨着美國銀行業危機的持續發酵,美聯儲的政策路徑選擇面臨多重挑戰,或加劇經濟的波動性。 美國貨幣政策快速收緊對於美國銀行業產生了衝擊,近期銀行業危機持續發酵對於市場信心形成擾動。美國銀行業資產規模與同級別國家相比處於較低水平,銀行體系保持較高韌性,中小銀行危機引發系統性金融風險的概率較低。

 矽谷銀行出險後,美國金融監管部門針對中小銀行採取了一系列救助措施,但儘管政府快速解決了存款擠兌問題,美國中小銀行依然面臨存款流失、資產價值縮水、不良資產上升等風險,債務上限問題導致的美國國債利率上升,將影響汽車貸款、住房抵押貸款以及其他借貸成本,加劇銀行部門的經營困局。此外,債務上限提高後可能帶來短期的流動性收緊,或將對銀行業產生負面影響。若銀行業危機加劇,恐殃及更多美國區域性銀行,對於美國金融體系的穩定性產生負面衝擊。

 同時,美國經濟疫後復蘇的基礎並不穩固,通脹上行、勞動力短缺等相關風險也持續凸顯。2022年3月以來,美聯儲連續大幅加息抑制了經濟增長動能,2022年美國經濟增長2.1%,較2021年的5.9%明顯放緩。當前美國就業市場顯示出較強韌性,通脹有所回落但仍維持在較高水平,年內美國經濟增長的動能將持續受到高利率的抑制,預計2023年經濟增速將進一步下滑至1%左右。

 中誠信國際預計稱,下半年若經濟衰退風險上升、通脹按預期回落或銀行業危機加劇,或加大美聯儲提前降息的可能性。在此背景下,美聯儲面臨抑制通脹、刺激經濟和維持金融穩定等多重挑戰,貨幣政策路徑存在高不確定性,將加劇經濟的波動。(新華財經 王菁)

[责任编辑:朱剑明]