近日港元拆息出現較大幅度的波動，金管局總裁余偉文在最新一篇《匯思》談及近期港元拆息出現較大幅度波動，指相信港元拆息在往後一段日子可能仍會處於較高水平，並不時較大幅度波動。金管局會一直與銀行保持溝通，要求銀行做好流動性管理工作，避免不必要地「閘住」大量港元。

　他指，港元拆息除受美息走勢影響，亦受本地市場港元資金供求左右，港美息差幅度會因應短期資金供求而擴闊或縮窄。銀行體系總結餘從一、兩年前的3000多億元水平，逐步下降到目前約450億元，池子小了，港元拆息對港元資金需求變化的敏感度，自然較以往增加，更容易受港元資金需求影響而出現較顯著波動，在以往周期亦見過類似情況。

　余偉文指，影響港元資金供求的因素大致分兩類，首先是較實質的市場行為，主要包括資本市場活動，以及年結、季結和上市公司派息安排等季節性因素，而第二類則涉及港元市場參與者的行為模式。

　他說，除了去年底拆息短暫徘徊高位，對上一次港元拆息長期高企，要追溯至2008年全球金融海嘯之前。而市場參與者因市場環境逆轉，要重新適應流動性下降，並不是香港金融市場獨有。2019年9月美元在岸市場曾經出現流動性抽緊，聯邦基金利率及有擔保隔夜融資利率於9月16及17日連續兩日飆升。聯邦基金利率曾短暫升穿目標區間，而有擔保隔夜融資利率則由2.2厘抽升至最高5厘。美國聯儲局在事後發表檢討報告，解釋市場流動性收緊主要是由於銀行體系準備金從高位顯著下降至數年未見的新低，原因包括聯儲局縮表、納稅相關的資金需求、及高額度的新發行美國國債資金交收。

　當時市場參與者變得謹慎，在資金管理方面變得更保守。需要拆入資金的市場參與者的資金需求，沒有因為利率上升而減少，但有能力拆出資金的市場參與者卻因為擔心市況及資金流向，即使利率上升亦沒有積極拆出資金賺取高息。

　他指，這次港元拆息逐步爬升與2019年美國利率單日大幅急升的事件不盡相同。而隨着港元拆息上升，多間銀行已經上調存貸利率，包括最優惠貸款利率及按揭貸款的鎖息上限，建議市民對銀行借貸利率的波動有所準備，並在作出置業、按揭或其他借貸決定時，小心考慮及管理好利率風險。