據華爾街見聞報道，在美東時間6月27日周二發布的報告中，摩根士丹利預計，非農就業可能8月或9月負增長，金融市場的避險情緒屆時可能飆升，尤其是在投資者仍警惕衰退時。但美聯儲可能不會很快反應，判斷負增長是否一次性的需要時間。

　對於客戶上周客戶問到的問題——美國非農就業人口何時會首次出現負增長，摩根士丹利首席經濟學家Ellen Zentner目前預測，今年的月度非農就業人數(NFP)增長會顯著放緩，四季度替換率會低於9萬，明年1月觸底，降至4萬，之後明年會逐步回升，達到每月7.2萬。

　Zentner警告，很可能至少有一個月的NPF會負增長，尤其是考慮到，在新冠疫情爆發前，非農就業總增長只有一次標準偏差約為20萬。

　這意味着摩根士丹利今年8月或9月NPF會首次出現負增長。下圖顯示了該行根據2010年到2019年歷史共識預測誤差構建的置信區間。誤差範圍是在共識預測誤差波動的兩個標準差帶之間的區間。按照這種方法預測，8月的新增人數將觸及區間的底線，9月將是首次增長進入負值區間。

　Zentner認為，由於今年非農就業數據可能負增長，金融市場的避險情緒可能會飆升，特別是在投資者仍對經濟衰退保持警惕時。

　更糟糕的是，按照過往表現，美聯儲通常不太可能迅速做出反應。Zentner指出， FOMC可能對將到來的數據充耳不聞，這更有可能的反映，FOMC在一個高頻的世界做出低頻的決策。非農就業負增長可能是一次性的，可能需要更多的跡象證明這點，而那需要時間。