英倫銀行在6月份的議息會議中，加息0.5厘，超出市場預期，基準利率升至5厘，而利率期貨市場定價亦反映該行最終的利率峰值將達至6%水平，大幅高於之前預估的4.75%；這可算是目前主要央行利率峰值預估中最高的央行。理論上，加息幅度意外加大，將有利英鎊匯價表現；但當央行公布是次加息結果後，市場對英國經濟可能因持續加息而陷入衰退的擔憂升溫，最後令英鎊於議息會議後反而走低。

　通脹壓力方面，英倫銀行自2021年底開始已連續13次加息，而英國通脹亦由去年11.1%的高水平回落至今年5月份的8.7%。雖然當地通脹率有所降溫，但仍在G7國家中居首。因此，預期英倫銀行短期仍有必要加息以壓低通脹。

　英國經濟避開衰退 有條件持續加息遏通脹

　另一方面，英倫銀行行長貝利也多次表示目前通脹回落的速度慢於預期，可見英倫銀行短期有繼續加息的打算。他曾表示，有跡象顯示當地勞動力市場的通脹壓力有所降溫，薪資增長可能進一步放緩。但從數據看，英國截至4月份的3個月就業數據反映當地勞動力市場的工資正在以20年來最快的速度增長，失業率也意外下降。由此可見，當地經濟持續火熱且工資大幅增長，令通脹水平短期較難下跌，也帶動利率進一步上升；英國經濟衰退的風險也正在下降，料將加強央行持續以收緊政策打擊通脹的決心。

　經濟方面，英國4月GDP按月增長0.2%，主要是零售業和影視業帶動，前值為降0.3%。有關數據表現重回正數，反映當地經濟增長僅屬放緩而非衰退。雖然英國雖然暫時避免衰退，但經濟前景仍然停滯，且就業市場有走軟跡象，所以暫時來說仍存在淺層衰退的風險。通脹有所降溫但仍然高企，確實令央行有繼續加息的需要；而且最近的經濟數據顯示英國經濟剛避開了衰退，令英倫銀行更有經濟條件持續加息以擊退通脹。英國目前利率跟預估峰值仍有距離，而有關加息預期將成為英鎊上升動力；但是另一方面若進取加息過後，最終令有關經濟狀況進一步變差，將令英鎊的升幅受到限制。

　(東亞銀行財富管理處高級投資策略師 黃燕娥)