【投資解碼】憧憬估值復修 內險股看俏-香港商报
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【投資解碼】憧憬估值復修 內險股看俏

2023-09-19
来源:香港商報網

 內地當局堅決推動股市及債市發展,中證監早前召開座談會,探討引導更多中長期資金入市。同時,內地於上月27日發布減半印花稅等一系列利好資本市場的政策,帶動A股翌日急彈,反映內地推動政策力度不弱。憧憬內地債市向好,以及救市措施陸續有來,股市回勇,料刺激金融相關板塊,內險股可望看高一線。

 內地當局密集出台支持資本市場政策舉措,預期可利好內險企業的投資收益,加上板塊經早前回調後估值已達超值水平。如行業龍頭平保(2318)值得留意。平保預測市盈率僅約5.71倍,且息率近6厘,於目前市況偏弱下具有一定防守性。

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 大摩﹕平保中期基礎新業務價值表現勝預期

 平保上半年純利按年略跌1.24%,至698.41億元(人民幣,下同),但新業務價值按年增32.63%至259.6億元,業務表現穩健,加上於除稅後經營溢利按年跌1%下,中期股息仍按年微升1%,預期可支持股價續彈,可多作關注。

 內房債和城投債問題,令不少金融機構投資損手,惟平保上半年未見重大減值。平保首席投資官鄧斌早前於業績會上表示,集團投資不動產主要為實體項目,平保的城投債敞口位於一線城市,總體「敞口可控,風險可控」,並已逐漸減低不動產投資,上半年整體保險資金投資組合中,不動產佔比4.5%,較年初下降0.2個百分點,主要布局方向是具有長期現金流效應的租賃住房,認為相關資產隱含巨大市場價值、風險可控。

 券商普遍看好平保的投資前景。其中,大摩最新報告指,中國平安今年上半年基礎新業務價值增長45%,優於市場預期及其主要同行,稅後經營溢利(OPAT)下降5%至820億元,符合預期,中期股息亦按年增長1%,予H股目標價83元及「增持」評級。大摩表示,平保上半年集團股本回報率(ROE)按年下降3個百分點至18%,但仍處於可觀水平,其資本狀況保持健康,可留意到平保的綜合金融運營、人工智能賦能以及持續的生態建設都取得令人鼓舞的成果。

 古小喬

[责任编辑:程向明]