內地當局堅決推動股市及債市發展，中證監早前召開座談會，探討引導更多中長期資金入市。同時，內地於上月27日發布減半印花稅等一系列利好資本市場的政策，帶動Ａ股翌日急彈，反映內地推動政策力度不弱。憧憬內地債市向好，以及救市措施陸續有來，股市回勇，料刺激金融相關板塊，內險股可望看高一線。

　內地當局密集出台支持資本市場政策舉措，預期可利好內險企業的投資收益，加上板塊經早前回調後估值已達超值水平。如行業龍頭平保(2318)值得留意。平保預測市盈率僅約5.71倍，且息率近6厘，於目前市況偏弱下具有一定防守性。

　大摩﹕平保中期基礎新業務價值表現勝預期

　平保上半年純利按年略跌1.24%，至698.41億元(人民幣，下同)，但新業務價值按年增32.63%至259.6億元，業務表現穩健，加上於除稅後經營溢利按年跌1%下，中期股息仍按年微升1%，預期可支持股價續彈，可多作關注。

　內房債和城投債問題，令不少金融機構投資損手，惟平保上半年未見重大減值。平保首席投資官鄧斌早前於業績會上表示，集團投資不動產主要為實體項目，平保的城投債敞口位於一線城市，總體「敞口可控，風險可控」，並已逐漸減低不動產投資，上半年整體保險資金投資組合中，不動產佔比4.5%，較年初下降0.2個百分點，主要布局方向是具有長期現金流效應的租賃住房，認為相關資產隱含巨大市場價值、風險可控。

　券商普遍看好平保的投資前景。其中，大摩最新報告指，中國平安今年上半年基礎新業務價值增長45%，優於市場預期及其主要同行，稅後經營溢利(OPAT)下降5%至820億元，符合預期，中期股息亦按年增長1%，予Ｈ股目標價83元及「增持」評級。大摩表示，平保上半年集團股本回報率(ROE)按年下降3個百分點至18%，但仍處於可觀水平，其資本狀況保持健康，可留意到平保的綜合金融運營、人工智能賦能以及持續的生態建設都取得令人鼓舞的成果。

　古小喬