美國的經濟數據近期有所轉弱，令市場預期美聯儲即將結束是次加息周期，更可能提前於明年降息的時間，令美匯指數及美債收益率承壓。反觀，受惠美元及美債息下跌，加上內地經濟數據初見回暖趨勢，人民幣近期表現大幅反彈且兌美元升至近四個月以來高位。

    內地當局之前推出一系列刺激經濟措施，已進一步提振內地的經濟，成功令多項經濟數據出現明顯改善。9月官方製造業採購經理指數(PMI)創半年新高並回到50之上的擴張水平，但有關數據在10月回落至49.5，重回至萎縮區間，這顯示經濟復蘇的持續性仍有待觀察。另外，國家統計局之前公布了10月工業和消費等經濟數據，按年增長均超預期，但固定投資表現一般，當中以房地產開發投資跌幅亦見擴大，這反映經濟雖在增長並改善中，但復蘇道路仍然較漫長。

    與此同時，人行為了進一步重振市場信心，已於9月中宣布降準0.25個百分點。另外，人行於本月亦連續第4個月維持中期借貸便利(MLF)利率不變且大幅超量續作，而同月的貸款市場報價利率(LPR)最終也按兵不動，料因銀行的淨利差壓力限制了LPR報價的下調空間。隨着相關措施逐步增加市場流動性，預期監管層仍需觀察市場多一段時間，再決定是否需要採取進一步行動。同時，為了降低年末資金成本的壓力，後續降準的可能性仍然存在。

    中長線來說，隨着內地經濟的利好政策逐步見效，增長勢頭有望趨好，屆時將增加人民幣反彈的動力。但是，若然現在期待人民幣能夠出現大幅反彈，便需要有較強勁的經濟數據上作配合，以便市場確認中國經濟正在持續改善。整體來說，儘管人民幣短期仍面對內外壓力，但進一步走弱的機會預期不大。（中通社資料圖）

    作者：東亞銀行財富管理處高級投資策略師 黃燕娥