【投行視野】來年經濟發展原則-香港商报
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【投行視野】來年經濟發展原則

2023-12-13
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   政治局會議在早前召開,預期促進消費內需或為明年經濟政策目標的核心,對會議提到「先立後破」的原則,估計側重在需求端。會議指出,要着力擴大內地需求,形成消費和投資相互促進的良性循環。回顧今年經濟增長的兩大特徵,在消費方面,限額以下商品消費和大眾服務消費是主要的消費復蘇拉動力量,與中等收入人群消費意願相關度更高、更具彈性的大宗可選商品消費增長速度相對比較溫和,但前者具有較強的短周期屬性,第三季度達到高位後,已開始呈現衰減,明年可持續性較好的內需促進政策應集中在促進中等收入群體收入預期改善和消費意願提升,在房價調整基本到位的基礎上,實施財政擴張、個稅減稅以再調節中等收入群體收入、提升消費意願屬較佳的方向。在投資方面,今年土地使用權出讓收入持續下滑,電力能源、信息傳輸、交通運輸三大領域高效率投資支撐了全年的投資穩增長的作用,但明年相關領域的增長速度或回落。

 作為輔助,早前國家在10月底增發萬億國債、更在年底上調赤字率、並直接對標預算內防災減災工程投資,支撐了明年投資穩增長的作用。作為對應,這次會議着力擴大內需、形成消費和投資相互促進的良性循環的要求。

 會議提出「加大宏觀調控力度」,「強化宏觀政策逆周期和跨周期調節」,都較去年同期的政治局會議所提宏觀經濟政策力度更加積極主動。「加大宏觀調控力度」,積極財政「適度加力」,穩房價、減個稅、促消費,貨幣政策適度寬鬆,再配合雙輪驅動的政策格局呼之欲出。

 在這次會議中提及「先立後破」與「穩中求進」的工作總基調,是相互配合的。目前內地房地產等領域均面臨着重大的轉型,如何妥善處理「破」與「立」的關係至關重要。在「穩中求進、以進促穩、先立後破」大方向下,財政、貨幣政策基調整體溫和,「積極的財政政策要『適度』加力、提質增效,穩健的貨幣政策要靈活『適度』、精準有效」。

 資深金融及投資銀行家 溫天納

[责任编辑:罗维维]