【燕語匯絮】經濟與通脹齊向下 英倫銀行的貨幣政策何去何從?-香港商报
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【燕語匯絮】經濟與通脹齊向下 英倫銀行的貨幣政策何去何從?

2024-03-11
来源:香港商報網

 英國通脹回落,英倫銀行在2月的議息會議中維持指標利率不變,並提到可能降息。這是自2020年以來首次有官員在政策會議上提及支持降息。及後,英國公布的1月的經濟數據顯示,當地通脹未再升溫,但經濟已連續兩季出現萎縮,陷入技術性衰退。在通脹紓緩及經濟衰退的情況下,英倫銀行接下來會降息嗎?

 英倫銀行把利率維持於近16年來高位的5.25%,並在政策聲明中捨棄了若通脹壓力持續將需要進一步緊縮的警告,這反映該行已能放下通脹高企的心頭大石,兼打開降息大門。不過,英國央行總裁貝利及多位貨幣政策委員會(MPC)成員及後都表示,他們正在尋找更多通脹風險減弱的證據。英倫銀行副總裁布羅德班特高亦曾稱通脹壓力仍大,今年雖有機會降息,但須取決於經濟情況。由央行官員的言論中,可見央行雖未有計劃將何時降息,但已明顯排除了將再次加息的可能。

 既然央行官員多次表示短期貨幣政策將取決於經濟表現,那就先看看當地的通脹情況。英國1月消費者物價指數(CPI)按年增長4.0%,增幅意外與去年12月的表現持平。撇除波動較大的食品、能源、煙酒價格的核心通脹率,亦持平在5.1%。另外,英國2023年最後3個月薪資增長速度按年增長6.2%,為1年多以來最慢,料有助從源頭減輕整體的通脹壓力。通脹情況明顯改善,令市場加大了對英倫銀行今年降息的預期。可是,由於目前的通脹水平始終未達到央行定立的目標,料短期實施進取減息的機會很微。

 經濟增長方面,英國經濟在截至去年12月的3個月萎縮了0.3%,計及第3季度萎縮0.1%,英國經濟在去年下半年已正式陷入技術性衰退定義。經濟疲弱否定了英倫銀行繼續加息的可能性,同時亦令市場相信該行下一步的行動將會是減息。從經濟角度上看,英倫銀行於年內減息的機會正加大,但何時減息仍然要視乎經濟表現。我們預期英倫銀行將與其他央行一樣,待美聯儲啟動減息後,才會跟隨開始減息。

 東亞銀行財富管理處高級投資策略師 黃燕娥

[责任编辑:朱剑明]