英國通脹回落，英倫銀行在2月的議息會議中維持指標利率不變，並提到可能降息。這是自2020年以來首次有官員在政策會議上提及支持降息。及後，英國公布的1月的經濟數據顯示，當地通脹未再升溫，但經濟已連續兩季出現萎縮，陷入技術性衰退。在通脹紓緩及經濟衰退的情況下，英倫銀行接下來會降息嗎?

　英倫銀行把利率維持於近16年來高位的5.25%，並在政策聲明中捨棄了若通脹壓力持續將需要進一步緊縮的警告，這反映該行已能放下通脹高企的心頭大石，兼打開降息大門。不過，英國央行總裁貝利及多位貨幣政策委員會(MPC)成員及後都表示，他們正在尋找更多通脹風險減弱的證據。英倫銀行副總裁布羅德班特高亦曾稱通脹壓力仍大，今年雖有機會降息，但須取決於經濟情況。由央行官員的言論中，可見央行雖未有計劃將何時降息，但已明顯排除了將再次加息的可能。

　既然央行官員多次表示短期貨幣政策將取決於經濟表現，那就先看看當地的通脹情況。英國1月消費者物價指數(CPI)按年增長4.0%，增幅意外與去年12月的表現持平。撇除波動較大的食品、能源、煙酒價格的核心通脹率，亦持平在5.1%。另外，英國2023年最後3個月薪資增長速度按年增長6.2%，為1年多以來最慢，料有助從源頭減輕整體的通脹壓力。通脹情況明顯改善，令市場加大了對英倫銀行今年降息的預期。可是，由於目前的通脹水平始終未達到央行定立的目標，料短期實施進取減息的機會很微。

　經濟增長方面，英國經濟在截至去年12月的3個月萎縮了0.3%，計及第3季度萎縮0.1%，英國經濟在去年下半年已正式陷入技術性衰退定義。經濟疲弱否定了英倫銀行繼續加息的可能性，同時亦令市場相信該行下一步的行動將會是減息。從經濟角度上看，英倫銀行於年內減息的機會正加大，但何時減息仍然要視乎經濟表現。我們預期英倫銀行將與其他央行一樣，待美聯儲啟動減息後，才會跟隨開始減息。

　東亞銀行財富管理處高級投資策略師 黃燕娥