日本告別負利率政策 17年來首加息 全球流動性或承壓-香港商报
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日本告別負利率政策 17年來首加息 全球流動性或承壓

2024-03-19
来源:香港商報網

日本央行19日決定,結束負利率政策,標誌着日本維持了約11年的超寬鬆貨幣政策開始走向正常化。日本央行當天將政策利率從負0.1%提高到0至0.1%範圍內。這是自2007年2月以來,時隔17年日本央行首次加息。據彭博分析,日本央行收緊貨幣政策,意味着全球便宜錢的再度減少,全球流動性或會承壓。

日圓成主要套息貨幣或告終

據彭博報道,由於日圓是主要套息貨幣,在長期低利率和國內高儲蓄的環境下,投資者通過低息融資後投向海外,一定程度上等於利用日本低息環境給全球提供流動性。

國際結算銀行(BIS)2022年調查顯示,日圓計價的外匯交易規模約佔全球約16.7%,僅次於美元(88.5%)和歐元(30.5%),如果日圓套息交易逆轉(賣出資產並換回日圓),將會導致部分資產拋售和流動性收緊。

2022年12月日本央行調整收益率曲線控制(YCC)後,日債息率上行,已經觸發日資拋售海外債券等資產並回流日本,未來日本央行轉鷹或將強化這一趨勢,並導致套息交易逆轉,全球流動性承壓。

據共同社報道,日本央行行長植田和男當天在貨幣政策會議上,提出了關於結束負利率政策及其他轉變大規模金融寬鬆措施的議案。此外,議案還包括終止控制短期和長期利率的YCC策略,以及停止購買ETF及J-REIT。

植田和男強調,長達約11年的大規模寬鬆政策發揮了作用,今後將把政策利率引導至0至0.1%左右。

退出負利率條件逐漸成熟

據CNBC分析,日本央行退出負利率政策的條件確實正在逐漸成熟。首先,日本的通脹率在過去兩年以來,持續維持在2%以上。這一點非常重要,就是打破了過去30年以來,通脹率持續處於停滯,甚至通縮的水平。

第二,日本社會民眾的通脹預期已經形成。在今輪春季勞資談判當中,日本最大工會的工資漲幅在5%以上,比去年漲幅高了1個多百分點,所以日本社會逐漸形成了一個工資和物價螺旋上漲的狀態。

第三,日本的GDP潛在增速。日本過去兩年GDP維持在增加1個百分點、甚至1.5個百分點左右,預計今年增速水平也能夠維持在增加1個百分點以上,所以這些條件共同推動了日本允許央行退出負利率政策。

日股再度升穿4萬點 圓匯疲軟

日本加息推升股市上升。

日經指數當天大漲263.16點,收報40003.60點。從板塊來看,東京證券交易所33個行業板塊大多上漲,房地產業、礦業、運輸機械等板塊升幅尤其顯著。據路透分析,資金會繼續流入日本股市,因為買債券及定存的回報不算太高,而日本上市公司派息比率不錯,會吸引投資者繼續投資日股,加上外資投資日本股市的比例仍未算很多,只佔高峰時的約三、四成,相信如果資金繼續況入日本股市,今年內日經平均指數有機會上試43000至45000點。

在匯市方面,日圓匯價不升反跌,美元兌日圓升至150水平,每百日圓兌港元則跌至5.19算。

據路透社報道,東京Market Risk Advisory研究員認為,日本央行的決定可能被視為相當鴿派,導致日圓走低。外匯分析員表示,雖然日本央行結束負利率政策,但相對而言,日本的利率仍然偏低,而今年起環球央行都計劃減息,相對等於日本亦加了少許息。現時投資者最着重是日本的經濟增長,而日本經濟依賴旅遊業及出口,如果日圓處於低水平,變相利好日本經濟,所以在議息結果後,日圓走勢仍然偏軟。

美國聯儲局將於本周舉行議息會議,根據目前美國通脹數據及油價走勢,短期內減息機會不大,美元仍然處於強勢水平,令日圓亦未能反彈。(圖源路透社)

[责任编辑:林铿泓]