日本央行19日決定，結束負利率政策，標誌着日本維持了約11年的超寬鬆貨幣政策開始走向正常化。日本央行當天將政策利率從負0.1%提高到0至0.1%範圍內。這是自2007年2月以來，時隔17年日本央行首次加息。據彭博分析，日本央行收緊貨幣政策，意味着全球便宜錢的再度減少，全球流動性或會承壓。

日圓成主要套息貨幣或告終

據彭博報道，由於日圓是主要套息貨幣，在長期低利率和國內高儲蓄的環境下，投資者通過低息融資後投向海外，一定程度上等於利用日本低息環境給全球提供流動性。

國際結算銀行（BIS）2022年調查顯示，日圓計價的外匯交易規模約佔全球約16.7%，僅次於美元（88.5%）和歐元（30.5%），如果日圓套息交易逆轉（賣出資產並換回日圓），將會導致部分資產拋售和流動性收緊。

2022年12月日本央行調整收益率曲線控制(YCC)後，日債息率上行，已經觸發日資拋售海外債券等資產並回流日本，未來日本央行轉鷹或將強化這一趨勢，並導致套息交易逆轉，全球流動性承壓。

據共同社報道，日本央行行長植田和男當天在貨幣政策會議上，提出了關於結束負利率政策及其他轉變大規模金融寬鬆措施的議案。此外，議案還包括終止控制短期和長期利率的YCC策略，以及停止購買ETF及J-REIT。

植田和男強調，長達約11年的大規模寬鬆政策發揮了作用，今後將把政策利率引導至0至0.1%左右。

退出負利率條件逐漸成熟

據CNBC分析，日本央行退出負利率政策的條件確實正在逐漸成熟。首先，日本的通脹率在過去兩年以來，持續維持在2%以上。這一點非常重要，就是打破了過去30年以來，通脹率持續處於停滯，甚至通縮的水平。

第二，日本社會民眾的通脹預期已經形成。在今輪春季勞資談判當中，日本最大工會的工資漲幅在5%以上，比去年漲幅高了1個多百分點，所以日本社會逐漸形成了一個工資和物價螺旋上漲的狀態。

第三，日本的GDP潛在增速。日本過去兩年GDP維持在增加1個百分點、甚至1.5個百分點左右，預計今年增速水平也能夠維持在增加1個百分點以上，所以這些條件共同推動了日本允許央行退出負利率政策。

日股再度升穿4萬點 圓匯疲軟

日本加息推升股市上升。

日經指數當天大漲263.16點，收報40003.60點。從板塊來看，東京證券交易所33個行業板塊大多上漲，房地產業、礦業、運輸機械等板塊升幅尤其顯著。據路透分析，資金會繼續流入日本股市，因為買債券及定存的回報不算太高，而日本上市公司派息比率不錯，會吸引投資者繼續投資日股，加上外資投資日本股市的比例仍未算很多，只佔高峰時的約三、四成，相信如果資金繼續況入日本股市，今年內日經平均指數有機會上試43000至45000點。

在匯市方面，日圓匯價不升反跌，美元兌日圓升至150水平，每百日圓兌港元則跌至5.19算。

據路透社報道，東京Market Risk Advisory研究員認為，日本央行的決定可能被視為相當鴿派，導致日圓走低。外匯分析員表示，雖然日本央行結束負利率政策，但相對而言，日本的利率仍然偏低，而今年起環球央行都計劃減息，相對等於日本亦加了少許息。現時投資者最着重是日本的經濟增長，而日本經濟依賴旅遊業及出口，如果日圓處於低水平，變相利好日本經濟，所以在議息結果後，日圓走勢仍然偏軟。

美國聯儲局將於本周舉行議息會議，根據目前美國通脹數據及油價走勢，短期內減息機會不大，美元仍然處於強勢水平，令日圓亦未能反彈。（圖源路透社）