在股市今年開局表現出色之後，投資者對第二季度可能出現的上漲保持警惕，他們正在評估聯儲局是否會兌現6月前減息的預期，並將注意力轉向即將發布的財報的健康狀況。

　據路透社報道，標指第一季度漲幅超過10%，這是自2019年第一季度上漲近13.1%以來的最大一季度漲幅。儘管晶片製造商英偉達和Facebook母公司Meta等七大科技股貢獻了本季度的大部分漲幅，但能源和工業等對經濟敏感的板塊在過去六周也出現了反彈。

　市場已消化今年只減息三次

　這種漲勢能否持續到6月份可能取決於聯儲局，聯儲局尚未發出信號表明通脹已經回落到足以證明減息是合理的。1月份開始時，市場預計在2024年期間會減息6到7次，但現在預計只會有3次減息，因為美國經濟的彈性跡象增強了投資者對所謂軟着陸的信心。

　Ned Davis Research首席全球宏觀策略師卡利什表示，市場和聯儲局最終在預期上達成一致，但這給每一份經濟報告帶來了更大的壓力，因為不需要太多就能讓所有人都採取同樣的行動。如果我們在通脹方面看不到更多進展，我們預計會出現更多波動。

　根據CME的聯儲局觀察工具，期貨市場目前暗示，聯儲局在6月12日結束的政策會議上減息25個基點的可能性為61%，基準利率將降至5%至5.25%的區間。

　Harbor Capital多資產策略團隊的投資組合經理艾朗素表示，隨着投資者尋求更具吸引力的估值，美國經濟的持續增長可能會延續近期市場反彈向周期性行業和小盤股的擴展。羅素2000小盤股指數第一季度上漲4.8%，而標準普爾500指數同期上漲近11%。

　艾朗素表示，目前市場唯一關心的是，即使經濟重新加速，聯儲局是否仍能掌控局面，如果這種想法有點令人不安，聯儲局不得不暗示加息已經回到了談判桌上，這將對投資者造成衝擊，並對所有資產造成真正的問題。

　下周多項重要數據公布

　下周公布的經濟數據包括供應管理學會製造業數據、供應管理學會服務業數據，以及備受關注的非農就業報告。接受調查的分析師預計，3月非農就業人口將增加19.8萬人。

　CFRA Research首席投資策略師史托夫指出，如果隨着聯儲局接近可能減息，市場漲勢開始放緩，投資者不應感到意外。他表示，自1989年以來，標指在上一次加息和首次減息之間的平均漲幅為15.5%，但在首次減息後的六個月內，平均漲幅僅為5.4%。

　不過，Truist顧問服務聯席首席投資官林納表示，從歷史上看，第一季的強勁勢頭會延續到下個季度。在標指第一季度總回報率達到或超過10%的11次中，市場在第二季度繼續上漲的有9次，平均漲幅為6.2%。

　持續升勢面臨的最大風險是，有跡象顯示聯儲局正考慮在年底前將利率維持在當前水平，這將導致風險資產大幅重新定價。

　一季度財報預視市場是否放緩

　John Hancock投資管理聯席首席投資策略師朗奴表示，市場放緩的可能性也將在很大程度上取決於企業財報。儘管市場重新定價了利率政策，但企業財報出人意料地強勁，並推動標指連續創下收盤新高。

　根據LSEG的數據，標普500成分股公司在2023年最後一個季度的盈利增長率為10.1%，是預期增幅4.7%的兩倍多。高利率可能會對消費者和企業支出造成壓力，分析師預計第一季度收益將增長5.1%。各公司將在4月的第二周開始公布業績。

　朗奴表示，如果企業財報繼續超出預期，聯儲局今年將很難證明減息是合理的。但如果通脹趨於平穩，這種經濟重新加速可能會變得更可持續。圖源：路透社