美國消費物價指數(CPI)連續三個月按年回升，兼高於市場預期，急凍市場對6月減息預期。瑞銀策略師表示，美國經濟增長強勁加上通脹高企，聯儲局有機會掉頭加息，而不是減息，明年利率有可能高見6.5厘。不過，該行的基本情景預測仍然是今年減息兩次。

　以Jonathan Pingle為首的瑞銀策略師表示，通脹未能回落至聯儲局的2%目標機會愈來愈大，令加息機會升溫，將導致市場大幅拋售債券和股票。他指出，如果美國經濟增長保持韌性，而且通脹率維持在2.5%或之上，聯儲局明年初可能面對再次加息的問題，到明年中政策利率將會達到6.5厘，較目前上升1厘。

　瑞銀又指，若果美國經濟實現「不着陸」(no landing)，以及利率大幅走高可能導致美國國債孳息率曲線急劇變平，股市將下跌10%至15%。目前，投資者對經濟過熱的憂慮處於早期階段，在高通脹的情況下，預料國債遭到拋售，將擴大信貸利率差距。

　值得留意的是，摩根大通行政總裁戴蒙(Jamie Dimon)早前在年度股東信表示，美國利率未來幾年可能升至8厘或以上，也有可能降至2厘，該行正為有關假設做好準備。根據芝商所利率期貨監察工具FedWatch數據顯示，市場認為聯儲局首度減息時間，由今年6月大幅延至9月，6月減息概率只有約兩成，而全年只減息兩次。