【燕語匯絮】美元近期的強勢下 哪隻非美貨幣較具抗跌力?-香港商报
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【燕語匯絮】美元近期的強勢下 哪隻非美貨幣較具抗跌力?

2024-04-16
来源:香港商報網

 東亞銀行財富管理處高級投資策略師  黃燕娥

 美國3月消費者物價指數(CPI)漲幅超預期,市場對美聯儲降息的預期降溫,令美國公債收益率應聲上漲。美國兩年期收益率一度突破5%,而10年期收益率亦同時升穿4.5%,這亦帶動美元全面上漲,飆至106.40附近水平,創下五個月新高。市場目前正關注美聯儲及各大央行首次減息的時間,預期美聯儲愈遲減息,對美元愈有利;對其他貨幣而言,情況類同。

 美聯儲於3月的議息會議中維持利率不變,從最新點陣圖中可見,該行在今年及明年均傾向分別減息3次,政策利`率料於2025年底降至3.9%水平。美聯儲主席鮑威爾曾表示,未來減息步伐將取決於最新的經濟數據,而他亦於3月的議息會議中確認美國經濟將繼續保持穩健增長,令市場認為美聯儲不急於減息。加上,瑞士央行於3月時出乎意料地成為首個減息的主要央行,令市場進一步估計美聯儲在減息跑道上或落後於其他央行。雖然美聯儲暫未落實首次減息日期,但在美元作為全球主要儲備貨幣及受助於較遲減息的息差優勢下,美元短期整體走勢依然良好。

 若美聯儲落實推遲首次減息的日期,此舉將令非美貨幣受壓。而在一眾非美貨幣中,哪隻貨幣將較具抗跌力?答案是澳元。

 澳洲最新於2023年第4季的按年通脹率為4.1%,通脹水平雖見回落但相對各大經濟體系仍然較高。然而,當地同期的薪資價格指數按年增幅由前一季度的4.0% 升至4.2%,不單升勢持續,還是自2009 年初以來錄得最大的增幅。數據反映澳洲整體物價雖見回落,但支撐通脹率上升的工資物價指數仍在走高。因此,我們預期澳洲的通脹在短期回落速度較慢,這亦減低澳洲央行減息的迫切性,或令該行推遲首次減息的時間。利率期貨市場價格反映,該行最快要到今年底才有較大機會減息,其時包括美聯儲等環球其他主要央行或已開展減息周期。若澳洲央行較其他央行遲減息,將能鞏固澳元目前的息差優勢,有利澳元短線及中線表現。

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 另外,中國經濟正逐步復蘇,將有助刺激澳洲國內經濟活動及其鐵礦石的出口價格,帶動澳元短期走勢較其他非美貨幣優勝。

[责任编辑:赵桐曲]