當地時間25日，美國商務部發布的數據顯示，美國第一季度實際GDP年化季環比初值增長1.6%，遠不及市場預期的2.5%，較去年四季度的3.4%大幅放緩。

　據彭博報道，在季度通脹數據方面，個人消費支出（PCE）年化季環比初值增長2.5%，較前值3.3%大幅放緩，同樣不及預期的3%；不含食品和能源的核心PCE價格指數年化季環比增長3.7%，超出預期的3.4%，幾乎是前值2%的兩倍，為一年來首次出現季度增長。顯示核心通脹依然頑固。

　截至本港時間25日晚上10時，道指報37763.26點，大跌697.66點 (1.81%)；納指報15399.78點，大跌307.68點 (1.96%)。

　科技股多數下跌，Meta開市即大跌14.5%，因公司此前發布的二季度營收指引不及預期。IBM開盤大跌8.8%，公司一季度財報顯示諮詢業務表現疲軟。英偉達、蘋果漲超1%。谷歌母公司Alphabet將於盤後發布財報，股價開盤跌超4%。同樣將在盤後發布財報的微軟亦跌3.7%，英特爾則漲0.3%，英偉達微跌。

　服務業通脹頑固或引致滯脹

　作為經濟的重要支柱，一季度消費者支出增長 2.5%，低於去年四季度3.3%的增幅，低於預期的3.0%。

　本季度的支出模式也發生了變化，商品支出下降了0.4%，很大程度上是因為大件耐用物品的購買量下降了1.2%，服務支出增長 4%，為2021年第三季度以來的最高季度水平。

　第一季度通脹大幅回升，其中不包括住房和能源的服務業通脹上漲5.1% ，幾乎是上一季度增速的兩倍。 3月PCE指數、消費者支出和收入數據將於周五公布。

　自通脹開始飆升以來，消費者總體上一直跟上通脹的步伐，通脹上升已經侵蝕了工資增長，第一季度個人儲蓄率從第四季度的4% 降至 3.6%。經稅收和通貨膨脹調整後的收入同期增長1.1%，低於2%。

　州和地方層面的固定投資和政府支出幫助本季度GDP保持正值，而私人庫存投資的下降和進口的增加則造成了負面衝擊。

　值得一提的是，住宅投資飆升13.9%，為2020年第四季度以來的最大增幅，主要由經紀人佣金和其他所有權轉讓成本以及新的單戶住房建設帶動，這可能是房地產市場的一個積極信號。

　而私人庫存變化連續第二個季度對GDP 產生負面影響，為GDP貢獻了-0.35%，較第四季度的-0.47%略有改善。

　聯儲何時減息仍難確定

　數據發布後，互換市場不再完全定價聯儲局將於12月之前減息。此外，交易員預計聯儲局首次減息時間將推遲至12月。利率互換交易員現在預計，聯儲局2024年全年只會減息約35個基點，遠低於年初預測，當時預計今年進行六次以上幅度25基點的減息。

　該報告發布之際，市場對貨幣政策狀況以及聯儲局何時開始減息感到緊張。由於通脹仍然居高不下，投資者不得不調整對聯儲局何時開始寬鬆的看法。此前減息預期顯示，減息將於9月份開始，聯儲局今年可能只會減息一兩次。

　LPL Financial首席經濟學家羅奇指出，由於消費者的消費熱情可能接近尾聲，經濟在接下來的幾個季度可能會進一步放緩。此外，隨着通脹持續給消費者帶來更大壓力，儲蓄率正在下降。我們應該預計，隨着總需求放緩，通脹今年將有所緩解，但距離聯儲局2%的目標仍遙遙無期。

　分析師戴維森表示，今年年初，由於企業庫存和出口疲軟抵消了強勁的消費者支出和房屋建設熱潮，經濟放緩程度超過預期。美國商務部公布的一季度GDP增長1.6%，低於去年下半年4.1%的強勁增長，也低於市場預期。

　一季度令人失望的經濟表現可能會軟化聯儲局官員的觀點。此前，由於第一季度消費者價格指數加速上漲，聯儲局官員表示並不急於減息。然而，一些分析師仍然認為，經濟將在今年晚些時候明顯走弱，同時通脹恢復快速下行，從而使聯儲局得以多次減息。（圖源：路透社）