香港商報評論員 李明生

　美國新公布的經濟增長幅度遜於預期，首季GDP年率化僅增1.6%，不單較上季的3.4%放緩一半有多，亦創下疫情以來最低升幅。近期迭創新高的道指，應聲下挫最多近650點，足以反映市場有多震撼。CPI居高難下、GDP又見失速，滯脹風險再惹關注；美國經濟陷入泥濘，美息走向亦更加難以預測。

　所謂滯脹，簡單講就是物價不斷漲，經濟卻停滯。1.6%的GDP升幅雖算不上停滯，但較諸同期核心個人消費開支價格高達3.7%，無疑存在相當差距。美國人購買力遭受蠶食，不滿油然而生；美國大選前許多民調追訪人們最關心議題，答案均不約而同地指向高通脹。最近「消費降級」之謂甚囂塵上，但在美國的體現，則是以折扣廉價青睞的連鎖店，都傳出大規模關門及破產的新聞。

　滯脹令美國陷於困境，亦令息口決策陷入兩難：要刺激經濟，理應減息，惟通脹高企，卻宜加息。今年初，有鑒通脹拾級而下，市場一度認為通脹已被成功降服，美聯儲也曾預測年內可能減息6次左右；不過，隨着通脹停止下跌甚至回升，最新市場已料全年減息一次的機率少於一半。市場氣氛短時間內大起大落，這不是世界頭號經濟大國該有的樣子。

　以上狀況，不全是貨幣政策或周期性問題，而是各種因素疊加促成的結構性危機，新產業政策恐怕就是其中之一。有分析指美國就業市場向好、內需依然強勁，所以即使個人消費開支增長略為放慢，但仍貢獻了期內GDP增長的1.68個百分點；反之，貿易方面的貢獻則為負數，尤其是出口就拉低了箇中的0.86個百分點，所以扣除出口計算，美國經濟其實向好雲雲。其實，就業好、貿易差，連同通脹高、增長慢，如此窘境正是美國新產業政策影響逐漸浮現的結果。

　IMF今年初發表了一份《產業政策回潮》的工作文件，就點出相關措施如何不利貿易；自去年起，統計指美國所引入的產業政策冠絕全球，共涉超過600項，單計過去一周就有兩大動作出台，分別是簽署了TikTok的「不賣即禁」法案，及向美光科技提供逾60億美元補助協助興建半導體廠。凡此種種的「美國優先」、「買美國貨」、「重返美國」等政策方向，短期內及表面上確然有利就業市場，但在保護主義下，歸根究底不單會推高本地物價，還會損及自身競爭力，繼而令經濟發展每下愈況。

　國家主席習近平昨日會見訪華的美國國務卿布林肯，重申大國要有大國的樣子，要有大國的胸懷和擔當，中美兩國應該為此作出表率，為世界和平承擔責任，為各國發展創造機會，為全球提供公共產品，為世界團結發揮積極作用。打壓中國產業發展，並不會讓美國經濟走上坦途，逆全球化最終只會損人損己，美國最新經濟數據已經敲響警號，閉關鎖國、小院高牆之餘，更莫說亂扣別人帽子，炒作所謂「產能過剩」等莫名指控，自信開放、繁榮發展的美國從何說起？

　美息走向擾攘多時，市場人士難免興味大減，其實減息也好、加息也罷，美國經濟要走出泥淖，離不開美方正視自身問題，離不開中美正向合作。