美元指數10日走升0.07% 至105.3，持續徘徊在一周高點以上，但這也讓許多美國企業面臨到一個原先未預料到的問題，也就是美元不斷走強。

　據路透社報道，許多市場參與者認為，在投資者和聯儲局都預計今年將開啟減息的背景下，美元將下跌。然而，目前減息尚未開始，衡量美元對一籃子貨幣強弱的美元指數在2024年迄今已上漲4%，過去三年上漲了約16%。

　美元上漲10% 標指成分股公司收益減少3%

　雖然這些漲幅反映了美國經濟的相對強勁，但美元升值對一些企業來說可能是個問題。強勢美元使跨國公司將海外利潤轉換成美元的成本更高，同時也損害了出口商產品的競爭力。防範美元走強的公司還必須將資源投入對沖策略，以抵消美元升值對其利潤的影響。

　據美銀全球研究所的估計，總的來說，美元每同比上漲10%，標指成分股公司的收益就會減少3%左右。

　美元最近一個季度的走強正好出現在企業利潤強勁增長的時候。根據LSEG IBES的數據，標指中超過80%的公司已經公布了第一季度業績，這些公司有望實現7.8%的盈利增長，高於4月份5.1%的預期。

　儘管如此，從蘋果、IBM到寶潔等公司都提到外匯是一個負面因素。

　財政和金融解決方案公司Kyriba高級副總裁基治表示，美元走強引起了很多恐慌。企業的財務總監都在要求他們的財務團隊在管理強勢美元帶來的風險方面更加小心。

　聯儲局何時減息成最大變數

　美元的上漲受到美國經濟走強的推動，這削弱了人們對聯儲局今年減息幅度的預期。期貨市場顯示，投資者預計2024年將減息約50個基點，相比之下，今年年初的預期一度超過150個基點。

　因此，美國國債收益率高於許多其他經濟體的國債收益率，這增強了美元相對於其他貨幣的吸引力。

　三藩市外匯風險管理公司Klarity FX主管薩浩塔表示，幾乎所有外匯從業者都預計，隨着美國利率下調，今年美元將走軟，許多企業都迫不及待地希望這種情況發生。

　不過，並非所有標指成份股公司都受到美元波動的同等影響。FactSet的數據顯示，IT、材料和通信服務行業的國際收入敞口最大，分別佔其總營收的57%、52%和48%。

　最近一個季度，可口可樂稱其受到的匯率相關負面影響高達9個百分點，並指出這是由通脹嚴重的市場貨幣貶值所造成的。3M也表示，外匯對其調整後利潤率的負面影響超過預期0.6個百分點，而蘋果則稱匯率對其季度營收的負面影響接近4個百分點。

　企業採對沖策略防收益大幅波動

　為了防止匯率波動導致收益大幅波動，企業使用各種對沖策略，包括使用遠期和期權合約的對沖策略。

　一些為企業提供外匯風險管理建議的公司指出，近幾周對沖活動有所增加，不過，儘管美元走強，但外匯市場趨於平靜，使得對沖對一些公司來說不那麼緊迫。3月，德銀的貨幣波動率指數跌至2021年9月以來的最低水平。

　華盛頓Monex USA交易和交易主管代爾表示，在第一季度末，我們確實看到了對沖方面的一些自滿情緒。貨幣波動率降至多年來的最低水平，導致人們缺乏緊迫感，然而，在過去的一個半月裡，我們看到對沖活動最近有所上升。

　支付公司Corpay首席市場策略師沙莫塔表示，匯率波動程度較低可能使一些公司對所面臨的風險過於自滿。

　美銀全球研究的分析師表示，儘管他們相信美元最終會在中期走弱，但轉折點已經變得越來越難以把握。對美國企業而言，在今年餘下時間對沖美元上行風險的理由已大大增強。（圖源：路透社）