當地時間11日晚間，有聯儲局傳聲筒之稱的華爾街日報記者蒂米拉奧斯發文稱，對住房成本今年將放緩的預期，一直是聯儲局認為通脹將放緩到足以讓其放心減息的核心依據。

但等了一年多時間了，這一放緩仍未到來。而一些分析師擔心，由於房地產市場的動態變化，這種放緩可能根本不會發生。如果是這樣的話，那麼減息的理由將被大大削弱。

近年來，住房成本在通脹中扮演了重要角色，它在CPI中所佔權重高達三分之一，在PCE中佔六分之一左右，後者是聯儲局最關注的通脹指標。

樓價及租金升幅持續高於預期

聯儲局主席鮑威爾此前表示，他預計租金成本的下降最終會體現在更廣泛的價格數據中，從而使政策制定者能夠在某個時候減息。鮑威爾表示，只要租金保持低位，這就會體現的通脹數據上。

不過，最近的一系列數據傳遞了一些令人不安的信號。據紐約聯儲公布的一項調查報告顯示，美國消費者實現擁有住房的夢想變得更加遙遠，受訪者預計一年後房價將上漲5.1%，高於一年前預測的2.6%；在租金方面，受訪者認為一年後的成本將上漲9.7%，這是該調查歷史上第二高的數據。

美國地產經紀公司雷德芬經濟研究負責人表示，住房已經成為美國的經濟負擔，一些家庭無力再負擔包括食品和醫療在內的其它必需品，人們被迫加班、借貸，以支付每月房費。

蒂米拉奧斯指出，2022年單戶住宅租金上漲了14%，不過今年2月份租金同比增幅已放緩至3.4%，反映來自新公寓供應的競爭加劇，以及經通脹調整後的收入增長不溫不火。

核心通脹率難降至2%

美國3月份核心PCE通脹為2.8%，但與去年12月相比並沒有低多少。住房成本有助於解釋為什麼核心通脹最近幾個月停滯不前，而不是延續此前放緩的態勢。

芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，住房市場的發展並沒有符合聯儲局之前的預期。不過他仍然認為它會放緩，如果沒有出現這樣的情況，那麼聯儲局可能會發現很難實現其將通脹率降低到2%的目標。

核心通脹分為三個不同的部分：商品、住房和非住房服務。為了達到2%的通脹率，聯儲局並不需要所有這些指標都達到2%。

在疫情之前的十年裡，核心通脹率略低於2%，這是因為商品通脹率約為-1%，住房通脹率為2.5%至3.5%，非住房服務通脹率略高於2%。

去年通脹放緩的主要原因是商品價格回到疫情前的趨勢。要使通脹率回到2%，非住房服務通脹率必須從目前的3.5%降至3%以下，住房通脹率必須從5.8%降至3.5%左右。

而一些人懷疑住房成本是否會像預期的那樣有助於降低通脹。租金往往對工資和收入很敏感，只要工資和收入穩步增長，租金可能就不會放緩那麼多。

市場租金放緩的一個關鍵原因是，地產發展商正在增加創紀錄數量的新屋供應。不過，一些行業高管表示，由於移民增加以及就業和工資的穩定增長，這些供應正在迅速被吸收。（圖源路透社）