多頭高奏凱歌 空頭血流成河 各類資產瘋狂上漲何時休?-香港商报
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多頭高奏凱歌 空頭血流成河 各類資產瘋狂上漲何時休?

2024-05-19
来源:香港商報網

 在剛過去的一周(5月13—17日),全球各類主要資產價格都在延續「漲漲漲」的模式,市場投資者看多和做多的情緒熱情高漲。美股三大指數續創歷史新高,道指周五歷史首次收盤時突破4萬點關口;英國富時100指數、德國DAX30指數等,均在歷史高位徘徊;港股氣勢如虹,恒生指數周五(17日)收報19553.61,年初至今上漲14.7%,收復20000點大關指日可待。

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 道指周五(17日)歷史首次收盤時突破4萬點關口(富途牛牛APP截圖)

 金屬方面,黃金、白銀等漲勢明顯,COMEX黃金期價在5月17日收盤報2419.8美元/盎司,逼近4月12日創下的2431.78美元/盎司歷史最高紀錄,COMEX白銀期價單日大漲6.36%,報31.775美元/盎司,創出11年新高;倫敦銀現報31.49美元/盎司,同樣創出11年新高,單日漲幅達到6.60%。此外,原油、比特幣等亦表現不俗。

 全球資產價格仿佛都在節節攀升,多頭高奏凱歌,空頭血流成河。其中最為明顯的慘案,是周中上演的紐約銅期貨史詩級的逼空行情。這一輪逼空行情發生在今年7月交割的紐約銅期貨合約,該合約交易價格較其他市場基準合約大幅溢價,這為生產商和交易商創造了套利機會,它們可以利用兩地的價差進行套利銷售。華爾街交易員表示,紐銅的逼空前所未有,在銅期貨上做空價差或是直接做空7月紐銅期貨合約的交易者,面臨重大損失並被迫補倉。

 此外,紐約銅之所以出現逼空,還與銅的供需出現失衡有關。全球製造業復蘇和能源轉型推升了對銅的需求,而銅的供給端短缺問題短期內難以解決,且俄羅斯的銅等金屬受到制裁,使供需失衡問題更為突出。

 追高要慎重 投資需理性

 無論是股市,還是商品市場,全球各大類資產價格都在瘋狂上漲。如果硬要尋找這輪行情上漲的蹤跡,似乎每個交易品種都能找到相對應上漲的理由。比如說黃金,你可以說是地緣政治風險升溫、全球多個央行持續購買黃金等推升了投資者的熱情;再比如說美股,你可以認為是美國4月的通脹數據回落,重新點燃了投資者對美聯儲9月降息的預期,以及美股業績表現強勁,使得股市節節攀升。

 但從當前的市場氛圍來看,還有一個更大的上漲因素值得留意,那就是市場的投機熱情。當市場投資者都開始看多和做多時,市場單邊的上漲行情不斷強化,投資者亦變得更加大膽,害怕踏空、錯過「上車」的機會,風險意識徹底淡化,導致資金湧向風險資產,增槓桿、增風險權重。

 這種投機熱情,在投資者對迷因股(meme stocks)的瘋狂追逐中表現得淋漓盡致。當「傳奇牛散」Keith Gill時隔三年在社交媒體發布帖文,散戶投資者雞血滿滿,紛紛振臂高呼,使得曾在2021年掀起狂熱的迷因股(meme stocks)在這一周捲土重來,開啟逼空行情,相關個股大幅上漲,持續觸發熔斷機制。但隨着部分投機者獲利了結,相關個股也就從高位跌落。行情數據顯示,迷因股熱潮中的兩大寵兒——遊戲驛站和AMC院線,本周這兩家公司的股價先是飆升,但周三和周四均遭到拋售,失去一半以上漲幅。

 儘管美聯儲多個官員表示高利率環境還要維持相當長一段時間,甚至今年還有不降息的可能,但投資者對此反應冷淡,股市不為所動,反而屢創新高。所以,從這一切來看,當前的市場似乎已經很難找到能令股市回落的因素,做空成了最不明智的選擇。

 資金不僅持續流入股市,投資者對黃金、大宗商品、虛擬貨幣亦都看高一線,展開瘋狂追逐,如此一致的風險偏好情緒可謂前所未有。衡量市場風險程度的COBE恐慌指數VIX當前跌破了12關口,這是自從九十年代初數據出現以來第三低點,最長的持續低位之一。

 近期持續的單邊上漲行情,使得多頭喜笑顏開,而空頭則欲哭無淚。當空頭失去信心,轉而空翻多,又進一步加強了這樣行情。但這世上沒有永遠上漲的資產,任何由投機行為推動的行情,最終都會引發劇烈的回調。所以,追高要慎重,投資需理性,不要做最後一棒的接力者。 (記者 朱輝豪)

 頂圖:路透社資料圖

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