美國最新經濟數據顯示通脹降溫，但勞動力市場仍緊張，令美聯儲目前仍未能確定年內首次減息的日子。相反，市場已押注歐洲央行可能最快於6月開始減息。至於紐西蘭央行，於5月舉行的議息會議中維持利率不變，但表達了偏鷹派的貨幣政策立場，這將如何影響紐元的短期走勢呢?

　紐西蘭央行於5月的議息會議中，一如預期維持隔夜拆款利率(OCR)於5.5%峰值不變，亦同時表示可能最快要到明年才降息。紐央行總裁奧爾(Adrian Orr)還稱，會議上更曾討論加息問題。這些偏鷹派的言論令市場措手不及，雖然市場認為該行短期加息的機會不高，但預期減息的時間或會推遲，帶動紐元同日最高升至0.6152水平。

　奧爾的鷹派基調令市場預期紐西蘭會維持目前屬於15年高位的利率峰值更長時間，同時加強了對今年較後時候才會放寬貨幣政策押注的信心。奧爾亦曾多次表示當地的通脹率仍然很高，緊縮貨幣政策或須維持更長時間，才能令通脹率回落至1%至3%的目標區間。當地物價在2022年第2季開始從7.35%持續回落，至今年第1季的通脹率為4%，這通脹水平除了仍然高於紐央行的目標區間水平之外，與其他主要經濟體比較也屬較高水平。因此，受制於通脹仍然高企，預期紐央行將在今年較後時間才會減息。利率期貨價格反映，紐央行於11月始開始減息的機會較大，故息差優勢將有利紐元的短線表現。

　紐央行仍正與居高不下的通脹作鬥爭，限制了該行在短期開始減息的空間。紐西蘭目前5.5%的利率較其他國家的利率為高，加上若該行最終成為減息的後行者，將有效地令紐元在環球減息周期的前段時間保持一定的息差優勢。總括而言，從息差優勢的角度下，可預視紐元短期的走勢將較其他貨幣優勝。

　東亞銀行財富管理處高級投資策略師 黃燕娥