【投行視野】內地宏觀數據持續改善-香港商报
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【投行視野】內地宏觀數據持續改善

2024-06-18
来源:香港商報網

 內地早前公布5月份CPI通脹數據略呈挑戰,PPI同比增長速度則勝預期,當中基建投資拉動力轉強為重要因素。與此同時,外需拉動支撐和輸入性通脹則有所減弱,可見內需外需的動力呈現相互轉移。此外,PPI數據亦受惠於翹尾因素和新漲價因素,綜合拉動PPI增長速度回升,而基建投資亦有所加快,拉動相關產業鏈生產表現,某程度上拉動需求回升,水泥、動力煤等價格尤其受惠。

 5月份輸入性通脹壓力減緩,國際能源價格回落,導致內地原油和天然氣開採價格環比增長速度由正轉負,然而有色金屬價格則持續上升,拉動有色金屬冶煉和壓延加工業價格。如上文提及,內地基建相關產業鏈表現突出,支撐煤炭、鋼鐵等價格回升。不過,房地產市場表現仍有待觀察,相關產業鏈表現同樣需要觀察。至於出口產業所涉及的行業價格表現則呈現分化,紡織業、船舶價格、汽車製造業價格表現不一。

 料內地6月份CPI溫和回升

 以上月數據趨勢作為導航,估計內地6月份翹尾因素對CPI將產生正面影響,而食品項價格有望持續改善,但國際原油價格放慢、外需拉動將持續轉弱、房地產市場因素仍須觀察,一系列因素對內地非食品項價格回升仍產生一定的制約。整體來看,預期內地6月份CPI表現將溫和回升。

 如上文提及,6月份翹尾因素影響將進一步減弱,而基建投資拉動力則有機會逐步增強,國家穩地產政策將更為集中在旨在保交樓的安排,這樣亦會支撐原材料價格。若然參考高頻數據,可見國際原油價格和工業金屬價格仍存在整固趨勢,反映輸入性通脹將回落。此外,出口拉動作用亦將緩減,對此前的行業價格支撐將同步減弱。不過,整體而言,受惠於上述一系列因素,內地6月份PPI數據仍將溫和回升,而跌幅將持續收窄,趨勢正面。

 資深金融及投資銀行家  溫天納

[责任编辑:程向明]