隨着環境、社會及管治（ESG）在香港普及程度越來越高，與ESG相關的金融產品像雨後春筍般出現，連帶相關指數產品應運而生。恒生指數有限公司行政總裁巫婉雯接受本報訪問時期望，透過完善ESG的生態圈，讓有關ESG指數成為市場主流，繼而引發與ESG相關的對沖需求，觸發市場推出ESG指數期貨產品。

目前ESG指數足夠應付需求

今年5月，與恒指ESG增強指數相關的華夏恒指ETF，被納入南向「ETF通」的合資格交易所買賣基金（ETF）中。巫婉雯表示，這意味着ESG交易所買賣基金在香港市場取得突破性進展。她續稱，對內地投資者而言，他們對內地的ESG ETF並不陌生，但並不了解香港的ESG ETF，因此期望透過是次安排讓他們認識ESG在香港的發展。

目前，恒指公司共有29隻ESG指數，其中18隻在香港上市，7隻於內地上市，餘下4隻為跨市場指數。巫婉雯透露，至目前為止，共有200億元資金追蹤上述指數，較2022年增加逾1倍。其中，年初至今推出8隻新ESG指數，分別聚焦內地A股市場企業以及在港上市的央企。

目前，恒指公司共有29隻ESG指數，其中18隻在香港上市，7隻於內地上市，餘下4隻為跨市場指數。 資料圖片

巫婉雯相信，當前旗下29隻ESG指數已足夠應付市場需求，更期望透過聚焦A股的ESG股份探索當中的ESG機遇。她續稱，恒指公司一向以擔當市場的「超級聯繫人」為定位，期望透過設立內地股市的ESG指數，除了讓內地投資者探索ESG的需求外，同時協助海外市場投資者透過香港端視內地企業在ESG方面的貢獻。

海內外投資者關注港ESG產品

雖然ESG概念近年才於亞洲、內地和香港市場冒起，但早在2010年香港尚未有ESG概念之時，恒指公司早已搶先編制「恒生可持續發展指數」，成為市場先鋒。巫婉雯稱，由於可持續發展在早年屬較新概念，因此當時編制指數時，特意選取「最佳選擇法」（Best in Class Strategy）方式，將表現最「乖」（佳）的企業納入成為該指數的成分股；自從採取上述方式選股後，不少上市公司以加入上述指數為目標，並在自身的可持續發展策略方面下工夫。

那麼，從恒指公司的角度觀察，各地投資者對於ESG的喜好如何？這又對制定ESG相關指數產品時有何影響？巫婉雯指，自2020年中央推出「雙碳」（2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和）目標後，內地投資者皆高度注視「環境」（E）的部分。她認為，對內地投資者而言，「環境」這部分最能夠「視覺化」（Visalize，意指最能讓人看見），「例如公司有沒有設下減碳（目標），或者有沒有使用清潔能源等」。

除了內地投資者對ESG感到興趣，巫婉雯稱，據她接觸，不少泰國的投資者對香港的ESG產品亦頗感興趣，期望了解香港在ESG方面的發展。她續稱，目前泰國的金融市場已有恒指相關的窩輪，且已佔當地窩輪市場成交的60%，在上述背景下，當地投資者開始對香港的ESG產品感到興趣，恒指公司將與當地投資者商討，檢視能否以旗下的ESG產品為他們開發新產品。

內地投資者對ESG的重視與日俱增之際，巫婉雯表示，不少主權基金、長線養老基金、保險公司甚至非主流資金如家族辦公室，皆對ESG議題非常感興趣，他們期望透過加深對ESG的了解，制定長線投資策略。

待市場成熟方擴ESG指數多樣性

巫婉雯亦坦言，當前的ESG產品大多聚焦於環境（E），至於社會（S）及管治（G）的佔比則較少，讓零售投資者較為容易明白。因此，她指出，不論旗下的ESG指數，抑或客戶要求制作的指數，大部分是綜合了E、S、G三方面，小部分專門聚焦E；由於當前仍難以讓市場明白怎樣操作S及G，且上述概念難以量化，因此相信要待市場成熟時，才會擴充ESG指數的多樣性。

另外，積金局自去年起批出具ESG成分的強積金供計劃成員配置，巫婉雯表示，隨着強積金陸續發行ESG基金，反映他們願意嘗試ESG之餘，亦反映強積金計劃成員開始願意接受ESG。她預計，由於基金開始注視ESG，因此，未來在ESG指數方面，將朝向主題式的方向發展，原因是對基金公司而言，相關指數屬簡單易明。

嚴選資料來源合作夥伴防「漂綠」

「漂綠」（Greenwashing）問題與環境、社會及管治（ESG）倡議共生。為防止「漂綠」困擾，降低恒指公司旗下ESG指數的公信力，恒指公司行政總裁巫婉雯表示，在制定ESG指數時，「我們將會嚴選資料來源和合作夥伴。」

巫婉雯稱，上市公司在ESG的評級，為旗下ESG指數擔當最重要的角色，「因此，要恒常檢視數據是否堅實（Robust），同時亦須密切檢視全球檢視公司在ESG投入的方法」。

以恒指公司旗下「恒指ESG增強指數」為例，該指數的ESG風險評級以及爭議性業務之參與度，是由數據供應商Sustainalytics提供。據資料顯示，Sustainalytics由獨立評級機構晨星（Morningstar）所擁有，為目前全球ESG分數涵蓋最多企業的評分機構，每年為1.4萬家公司就ESG評分。

巫婉雯強調，目前恒指公司旗下的ESG產品，全部由香港證監會認可，並列入證監會ESG產品名單之中，這使相關產品的質素得以保證。另外，她又指，自2010年開始，恒指公司已外聘香港品質保證局（HKQAA），以獨立身份為旗下可持續發展的產品作評估。

對於當前全球在ESG的評估標準不一的問題，巫婉雯表示，會兼顧各地差異，「雖然在A股掛牌的大多是內地公司，但恒指公司為了做好ESG指數，亦會採用海外的評核標準」。

引入ESG元素 升級恒指國指

除了積極制定與環境、社會及管治（ESG）相關的指數外，恒指公司近年更將ESG概念引入到傳統的恒生指數及恒生中國企業指數（國企指數）。巫婉雯表示，大約在兩到三年前，已為恒指及國指引入ESG元素，「若（成分股的）ESG表現較好，在指數的比重就會提高」。

「以往篩選（恒指及國指成分股）時，主要是看股份的表現是否突出，如今隨着ESG日趨成熟，因此決定將ESG元素加入恒指及國指之中，為上述指數升級。」巫婉雯亦強調，即使在恒指及國指加入ESG的概念，在篩選股份加入上述指數的過程中，亦沒有偏離原有之框架。

另外，今年為恒生指數創立55周年，巫婉雯稱，恒指與香港共同成長，跟隨股市變化而不斷改變，「55年前，香港股票市場只有一隻指數（恒指），但今天單計恒生指數，就已有逾30隻分支指數。」她指出，期望透過開發ESG指數擴充市場的波動性。

巫婉雯又指，ESG的系列指數，正在轉變市場心態，「這促使大家思考如何履行ESG責任，並更有意義地在社會各層面體現出來。」（香港商報記者 鄺偉軒）

頂圖：巫婉雯期望，透過完善ESG的生態圈，讓有關ESG指數成為市場主流。 記者 蔡啟文攝