中行研究院26日發布報告認為，2024 年上半年，人民幣兌美元匯率平穩運行，基本維持在合理區間內窄幅波動。展望下半年，人民幣兌美元匯率將保持在合理區間內。隨着一些發達經濟體啟動降息，人民幣有望走向升值。

　報告分析，在美國通脹出現「降溫」跡象、美聯儲降息預期時點延後等背景下，美元指數波動反彈，亞洲多國貨幣兌美元大幅貶值。年初至 6 月中旬，美元指數由 101 點左右反彈至 105 點左右。大部分亞洲貨幣兌美元匯率遭遇貶值風暴，日元、韓圜、印尼盧比、菲律賓比索等均兌美元貶值超過 5%；其中日元大幅貶值 10%以上，跌破 1990 年以來新低。人民幣匯率同樣面臨貶值壓力，但較其他非美貨幣表現穩定，尤其對一籃子貨幣匯率呈現升值態勢。截至 6 月21 日，人民幣即期匯率為 7.2613，僅較年初貶值 2%左右；CFETS 人民幣匯率指數 99.97，較年初升值 1.87%。

　展望下半年，報告認為，人民幣兌美元匯率將保持在合理區間內。隨着一些發達經濟體啟動降息，人民幣有望走向升值。制約因素來看，美聯儲降息節奏、幅度仍有不確定性。預計美聯儲首次降息或推遲至 12 月，中美利差仍深度倒掛，存在短期資本波動風險。截至 6 月 21 日，中美 10 年期國債利差為-199 個 BPs。

　從積極因素來看，一是發達經濟體降息周期已開啟。6 月加拿大、歐洲央行均已宣布降息 25 個基點，未來隨着美聯儲降息落地，發達經濟體高利率的外溢影響將逐步減弱，有助於人民幣匯率回升。二是外資對人民幣金融資產將保持較高熱情。據人民銀行數據，截至 3 月末，境外機構和個人持有境內債券資產 4.05 萬億元，較上年末淨增加 3306 億元。據國家外匯管理局數據，4 月境外投資者淨買入境內債券、股票分別為 1247 億元和 451 億元人民幣，境外機構投資者已連續 8 個月增持中國債券。三是跨境資本流動合理有序，對匯率有力支撐。當前中國外貿出口向好勢頭不斷鞏固，將帶動經常項目下跨境資本維持高位順差。且隨着境內股票市場持續回暖和債券市場延續牛市行情，資本項目下短期跨境資金將延續回流態勢。從銀行涉外收付數據來看，1-4 月經常項目下貨物貿易順差 1149 億美元；資本金融項目下證券投資順差 133.5 億美元。（記者張麗娟）