日圓匯價繼續弱勢。本港時間2日晚上9時，每百日圓兌港元報4.83算，兌一美元報161.51。

　日本財務大臣鈴木俊一2日表示，對匯率的觀點與之前發表的一樣，不會對匯率每次波動均作出評論。重申匯率由市場上各種因素決定，正密切關注外匯市場發展。

　日圓自上周跌穿160後，暫時仍未見日本出手干預。日本央行上月表示將減少買債規模，並將在7月31日會議上公布具體計劃。美國公募基金Vanguard認為，日本央行本月公布的削減買債政策若令市場失望，日圓將出現面臨跌向170的風險。

　日債收益率遠低於其他市場

　據彭博報道，日圓兌美元跌穿161水平，為1986年以來的最低水平。日圓今年迄今下跌了12%，這給日本政府施加了壓力，要求其干預以提振日圓，並迫使日本央行縮減購債規模。

　日本央行取消對債券市場的支持將推高日債收益率，使其具有吸引力，並有助於吸引投資流入日圓。Vanguard國際利率主管孔特尼表示，儘管日本央行表示將在7月底的會議上公布縮減6萬億日圓(約370億美元)月度購債計劃的細節，但小幅縮減只會令市場失望。

　孔特尼表示，如果日本央行在7月會議上僅將月度購債規模降至5.5萬億日圓、甚至5萬億日圓，市場可能將美元兌日圓匯率再度推向170。

　今年以來，對縮減購債和加息的預期已經推高了日債收益率，十年期日本國債收益率已被推高約40個基點，至1%以上。但日本央行進一步的政策舉措將是漸進式的，這使得日債收益率遠低於其他市場，這給日圓帶來了壓力。

　日銀減持國債或令債息急升

　孔特尼認為，日本央行應該採取積極行動，縮減購債規模並再次加息。但接受調查的經濟學家中，只有三分之一的受訪者預計日本央行會同時採取縮減購債和加息這兩項行動。孔特尼表示，如果日本央行在這兩方面的任何一個方面令人失望，那麼美元兌日圓只會繼續走強。

　孔特尼表示，日本央行的政策轉向縮減購債規模可能會產生比歐洲和美國市場更大的連鎖反應，這是因為日本央行持有約584萬億日圓的日本國債，約佔日本國債的一半。因此，日本央行的退出可能會推高日債收益率。他表示，十年期日本國債的收益率可能至少達到1.5%，相比之下目前該收益率約為1.06%。

　在投資者等待日本央行政策轉變之際，一個更直接的擔憂是，隨着日圓持續走軟，日本當局可能會進行干預。孔特尼認為，日本當局在4月下旬大舉買入日圓的做法如果重演，對減緩日圓下跌的作用不大，因為如果沒有緊縮措施的支持，成功的門檻會更高。在這種情況下，他會在幾輪干預後繼續做多美元兌日圓匯率。他表示，如果看到干預措施沒有伴隨着大幅加息，或者沒有加息和量化緊縮的承諾，那麼就是一個買入機會。

　圖源：路透社