債券通周年論壇2024，第三節主題為中國金融市場開放與互聯互通發展的討論會上，多位嘉賓從所在機構的視角回顧了債券通的歷史，並表達了對區塊鏈支付系統Ripple的期許。

債券通有限公司總經理王彤表示，資本賬戶在岸資本做債券通，可以按照市場價兌換為CNY或CNH。他讚賞其為，「非常勇敢的做法」。人民幣擁有境內、境外兩個市場，人民幣資金擁有足夠的資源，法律、技術方面的基建，解決所有的問題。

中銀香港(2388)全球巿場利率交易處首席交易員張承棟回顧說，過去有許多障礙，海外投資者只能使用海外工具，後來國內的工具不斷放寬，北上投資債券市場，降低了結算時間，還有免稅等。他特別指出，香港提供很好的託管服務。這些發展受到歡迎，令交易成本降低。前陣子，中國債券進入了重要指數，流動性、管理效率、投資參與要達到標準，才能進入指數領域。債券成為按揭工具，感謝有關監管方、參與者。最近的例子﹕互換通，海外做利息互換，要有各類協議簽署，內地和海外做法不一樣，在監管者努力之下，有技巧解決了這個問題。他還分享了利用關於債券持有的久期不同，對衝久期的例子，境內的流動性優於境外市場。展望未來，中銀香港將利用在岸債券為基礎，推出新的項目，以在岸債券作為抵押來進行交易。

景順董事總經理、亞太區固定收益投資總監黃嘉誠回顧了過去資本市場的開放過程，從固收到債券通。客戶選擇債券通購買中國債券。去年開放互換通，之後還有很多可以做。他說，有些國內使用的投資工具，國際市場還未使用。隨着時間，成本正常化。他對比了印度市場和韓國市場的清算方式，好的靈活性和便宜的選項。他又說，債券未來不只看5年基準，還可以看10年、20年的基準。另外，也可以考慮抵押品、交易品用上互換通的機制，並指其為最容易的方法做對衝。NDIRS與互換是共融的。最後，他表示，景順作為投資者有要求，並認為香港Ripple有發展機會，債券等產品都在意願清單上。信貸違約互換，在中國市場建立，未來應該有這樣的服務。

彭博北亞固定收益產品電子交易銷售經理孫靜怡表示，彭博是第一個國際指數提供商，幫助提升透明度，提供資訊給境外投資者、客戶。過去這些年推出債券通，根據國際投資者習慣，幫助資訊予顧客，支持各類互換產品。彭博去了解在中國發生什麼事，告訴外國投資者，國外也是。公司每年都和中國外匯交易中心（CFETS）合作，盡量描述準確的故事。在彭博的介紹下，中東投資者和境內交易者聯繫。通過多線整合，讓客戶做更多的交易。操作方面，提供最卓越的產品，並不斷提升，使得交易更加有效率。她認為，中國債券交易增加透明度、清晰度，然後有更多海外投資者支持。她夢想有天，有更好的流動性提供給海外投資者。

美國道富亞洲高級董事總經理、亞太區外匯銷售主管、環球市場部中國區主管李申表示，債券通的通行性不再質疑，境外投資者習慣用債券通進入中國市場。CNY提供更便宜的貨幣，可以在兩者間互換，對中國債券市場有信心。市場注重可視性、定價透明性，他樂見金額生態環境有債券、利率等工具，又指倘若Ripple可以在市場提供，令其他市場板塊會受惠。他期盼今後交易量不斷增加。

跨境銀行間支付清算公司市場服務部副總經理張頌嘉表示，公司是中國國際投資的重要基建，按照人民銀行的意見設計了系統，允許債券結算的工作，證券的託管和結算，允許跨境交易。ISO 20022提升跨境結算效率。海外市場投資者來到國內市場買債。CFETS今年上半年，交易量達到6.2萬億元人民幣。客戶可直接使用流動性。互換通風險在人民幣可以管理。他預期，下一步，港幣計價的產品存在CFETS系統裡。過去一段時間，公司與中東、非洲都有接觸，上述市場表達令通過香港進入中國市場意願，對人民幣計價的產品的興趣。CFETS香港辦公室下半年開放。

　港交所(388)定息及貨幣產品發展部高級副總裁周兆平在暢想未來的工作計劃時表示，港交所接下來有兩個短期的重點工作目標，一方面盡最大努力盡快向市場推出十年期的中國國債期貨。另外，根據今天早上中國人民銀行公布的公告推動和實施，債券通項下的中國政府債券和政策性金融債券作為互換通的保證金。如上兩項工作希望可以盡快落地實施。中長期來看，還有一些機遇，比如跨境回購的集中清算；互換通產品的擴容，可以從現有的利率互換產品拓展引入其他的一些利率衍生品。

　他也表示，港交所也正在對一些工作做評估，例如對互換通南向通初步方案的研究。( 記者 王丹丹 鄧建樂）