中國證監會近日宣布，暫停轉融券業務，進一步強化融券逆周期調節。

　中國證券監督管理委員會官網7月10日晚宣布兩項措施：批准中證金融公司暫停轉融券業務的申請，自7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚於9月30日了結。

　同時，批准證券交易所將融券保證金比例由不得低於80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低於100%上調至120%，自7月22日起實施。

　昨日（11 日）是轉融券業務暫停實施首日。中證金融數據顯示，7 月 11 日，轉融券交易 0 筆，償還量為 1556.24 萬股。而在 7 月 10 日，轉融券交易共有 2122 筆，合計融出數量為 5616.60 萬股。

　今年2月6日，證監會要求以當日轉融券餘額為上限，暫停新增證券公司轉融券規模，存量逐步了結。證監會數據顯示，截至2024年6月底，融券、轉融券規模纍計下降64%、75%。融券規模佔A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額佔A股成交額的比例由0.7%下降至0.2%。

　有業內人士認為，正是有了此前鋪墊，當前融券、轉融券規模和佔比已大幅下降，目前的市場現狀為暫停轉融券業務創造了條件，預計此番轉融券業務全面暫停對市場兩融業務衝擊整體有限。

　此外，對存量轉融券合約設置兩個月左右的過渡期，也是為了減少對市場的影響，以免突然暫停對正常交易產生擾動。證監會表示，此次調整對存量業務分別明確了依法展期和新老劃斷安排，這有助於防範業務風險，維護市場穩健有序運行。

　而融券保證金比例的上調，意味着同樣的錢能夠融到的券減少，融券做空成本提高，有助於抑制過度融券。

　業內人士指出，融資融券是資本市場重要的基礎性制度之一，對平抑非理性波動，促進多空平衡與價格發現，吸引中長期資金入市具有積極作用。轉融券的借券來源是證金公司，規模遠大於券商，在空頭市場的比重遠高於融券。有市場評論認為，上述措施旨在通過暫停證金公司轉融券來間接限制做空，表明監管層維穩市場的意圖。

　去年8月以來，證監會採取一系列加強融券和轉融券業務監管的舉措，包括限制戰略投資者配售股份出借，調高融券保證金比例，降低轉融券市場化約定申報證券劃轉效率，暫停新增轉融券規模等。

　據《證券時報》報道，前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，在市場持續下跌、信心不足的背景下暫停轉融券業務，尤其是做空業務，將有助於穩定市場情緒。雖然市場下跌並非完全由轉融券做空引起，但此舉無疑表明了監管層對股市的關懷與支持，對提振投資者信心具有積極作用。

　據《華爾街日報》報道，有分析師表示，雖然這一舉措一定程度上能提振市場信心，但因為會增加借入證券的成本、降低投資效率、削弱市場表現，影響市場的多空政策。

　什麼是轉融券？

　所謂轉融券業務，是指中證金融等機構或個人將自有或者依法籌集的證券，出借給證券公司，由證券公司提供給客戶供其融券賣出，這樣的操作能夠幫助投資者實現融券交易的目標，同時也為證券公司提供了增加業務規模和收入的機會。

　而融資和融券，是指投資者向具有融資融券業務資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入證券或者借入證券並賣出的行為。

　（香港商報網綜合 記者楊琪 來源：中國證監會、華爾街日報、21世紀經濟報道、南方日報、證券時報）