在民主黨內部的強大壓力下，美國現任總統拜登當地時間21日宣布退出2024年總統競選，並表示支持提名副總統賀錦麗為民主黨總統候選人。有分析認為，拜登的退選使得不確定性加劇，市場避險情緒升溫，也使得「特朗普交易」受衝擊，波動性面臨攀升風險。

　賀錦麗因素成最大變數

　據彭博分析，「特朗普交易」的熱情預期短期內會受到影響，例如短暫出現高位回調。分析師認為，今次拜登退選，短期內會令選情出現不明朗，雖然現時市場仍然相信特朗普勝選的機會仍較大，但始終對手不同了，自然出現變數的可能性有可能增加，故相信早前因「特朗普交易」而炒上的相關股，如比特幣、銀行股、能源股，會短暫出現高位回調。

　美匯指數22日處於104水平，變動不大；比特幣則見逾一個月高位，最新於6.78萬美元徘徊。避險資金流入金市，金價在2405美元徘徊，然後又回落。油價22日在亞洲股市上升，但期後又回落。

　在股市方面亦呈兩極化，亞洲股市22日下跌，但歐股及美股開市則上升，顯示市場的波動性正在增加。

　Stonex市場分析主管表示，拜登退選後的本能反應是短期內一切都懸而未決，尤其是民主黨的提名問題，就避險角度來看，黃金的順風比逆風更強勁。而拜登退選亦至少意味給共和黨帶來了一個更強大的對手，並很可能會令「特朗普交易」煞車。

　GlobalData.TS Lombard全球政策研究常務董事指出，民主黨替換候選人意味市場重新調整勝算，「特朗普交易」亦會有所動搖。

　渣打銀行駐紐約策略師則表示，如果賀錦麗的勝算上升，民主黨贏得眾議院的勝算也上升，那麼對進一步財政刺激的擔憂可能會減弱，從而減輕利率和美元的壓力，但現在仍為時尚早。

　《時代雜誌》在拜登宣布退選後，新封面突出拜登退場、賀錦麗進場的效果。 time.com網站

　「特朗普交易」或開始平倉

　有分析認為，上周市場的交易主線依舊是「特朗普交易」，但投資者現在需要權衡不同候選人對市場的潛在影響，可能會使得「特朗普交易」開始平倉，看好新興市場資產的表現。

　Raymond James首席投資官亞當表示，「特朗普交易」的背景下，市場普遍預計其財政及貨幣的政策傾向將利好能源、金融和醫療保健等板塊，但若市場出現波動，投資者或無法進一步確認「特朗普交易」，那麼美國經濟基本面、企業盈利增長前景和聯儲局政策將比政治因素更為重要。

　Perigon Wealth首席投資官哈桑稱，市場不喜歡不確定性，而一個未知的民主黨候選人無疑會增加投資者的不安。

　華爾街普遍認為對於市場可能出現的反應現在幾乎沒有任何歷史數據可以參考。最近一次現任總統不尋求連任的例子是1968年的詹森，在其宣布退選後，標指收盤大漲2.5%。

　但需要注意的是，1968年的情況與現在有許多不同之處，市場也不太可能作出與當時相同的反應。一方面詹森的退選更為突然，讓市場始料未及，另一方面在詹森發表退選聲明之前美股的情緒指標正位於歷史低點。

　拜登突然宣布退選，為美國大選增添了變數。 路透社

　美股輪動現象或現變化

　與此同時，隨着本周科技巨頭將繼續公布財報，美股的輪動現象也可能出現變化。分析師認為，此前「特朗普交易」一定程度上引發科技巨頭下挫，市場從大市值轉向小公司的大切小、從高估值轉入中低估值的高切低的風格，更多是一種基於大選的預判性風格切換。而隨着美國大選出現變局，美股本周面臨的不確定性加劇。

　分析師稱，從已發布的美股巨頭業績來看，基本面並無嚴重問題，關鍵還是估值過高，而這一波中小公司，每股收益增速平平，若科技股回調至有吸引力的價格，投資價值或再次呈現。

　本周，科技七巨頭中谷歌母公司Alphabet和特斯拉即將發布新一季財報，或將引發所在板塊的大幅波動。

　對於特斯拉來說，由於其銷量已經公布，營收基本已經確定，真正重要的是其毛利率和後續的銷量展望，以及Robotaxi的進展；對於谷歌來說，一方面需要關注在美國消費走弱情況下，廣告收入的增速。另一方面則是，谷歌對於雲計算領域大量投資後，谷歌雲業務的收入增速。

　石油及可再生能源行業或最受影響

　至於在各類板塊之中，石油及可再生能源行業或最受影響。特朗普早於今年6月已告訴參議院共和黨人，一旦當選將允許在阿拉斯加州的美國國家北極野生生物保護區開採石油和天然氣，扭轉了拜登政府之前的舉措。相反，拜登政府對電氣化及藍綠氫生產的支持一直是清潔能源股的一個福音。根據彭博一項分析顯示，若特朗普在11月大選中獲勝，將威脅到拜登政府具有里程碑意義的氣候法中3690億美元的美國清潔能源計劃。

　值得留意的是，據彭博報道，賀錦麗在對抗石油公司的污染問題上，甚至比拜登更加積極。美國民主黨眾議員赫夫曼表示，「她是那種會讓化石燃料產業承擔責任的領導人，亦是我們現在所需要的」，又指「她絕對會繼承及鞏固拜登政府在氣候和清潔能源方面的成功」。另有環保份子也認為，賀錦麗將毫不猶豫地反對化石燃料公司。