隨着全球避險情緒升溫、日圓持續上升，以及中國意外地推行一連串的降息行動，令市場擔心中國經濟增速或將放慢且令基本金屬價格大跌。上述原因均推動澳元近期大幅走低。澳元於7月下旬時曾連續九個交易日下滑且低見0.6512，並創下近兩年最大的兩周跌幅。澳元正面對沉重沽壓且跌勢未止之際，短期仍有買入的價值嗎?

　澳洲在2024年第1季的按年通脹率從4%跌至3.6%。整體物價雖回落至兩年以來新低，但支撐通脹率上升的工資物價指數於第1季度仍增長4.1%，屬較高水平。這預示當地通脹回落的速度將較慢。另外，因企業招聘更多全職員工，澳洲6月就業人口增長連續兩個月表現強勁。當地的就業參與率亦升至接近歷史最高水平的66.9%，這表示勞動力市場在高利率和消費需求疲軟的情況下依然保持韌性。澳洲通脹仍具黏性，加上勞動市場向好且樓價熾熱，均使澳洲央行能較美聯儲及其他央行較遲減息，支持澳元中長線表現。

　澳央行較遲減息政策 利好澳元

　澳洲央行於6月的政策會議中維持指標利率在4.35%不變，從有關會議紀錄中可見央行曾考慮以加息遏抑通脹，最終因考慮到勞動力市場或有急劇放緩的風險而未有付諸實行。該行對當地通脹風險仍保持警惕，表示若通脹降至目標水平的速度較預期慢，或將考慮加息。有關鷹派言論令市場減低了對澳洲央行於今年減息的預期。目前利率期貨市場價格反映該行最快要待明年5月才有較大機會減息。另一方面，美國近期經濟數據反映當地經濟正在放慢，令市場對美聯儲於9月降息的預期升溫。相比美聯儲及其他主要央行之下，澳洲央行較遲減息的貨幣政策將為澳元持續帶來利差優勢，有利短線及中線表現。

　若美聯儲於9月或今年內啟動減息，將有助大宗商品價格反彈。澳洲是全球最大的鐵礦石出口國，而鐵礦石價格近期已跌至3個月低位，預期隨着中國經濟逐步向好，鐵礦石價格有望穩步回升，屆時將進一步帶動澳洲出口表現及澳元的中長線走勢。

　東亞銀行財富管理處高級投資策略師 黃燕娥