美國聯邦儲備委員會當地時間18日宣布，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這也是4年來，美聯儲首次降息。

　8月底，美聯儲最關心的通脹指數——美國核心個人消費支出價格指數(核心PCE指數)下降到了2.6%。而根據美國勞工部的數據，7月份就業增長人數從11.4萬進一步下修至8.9萬。

　通脹指數下降，就業形勢堪憂，降息自然呼之欲出。

　不過，美聯儲的這番操作，再次讓人想起了美國前財長約翰·康納利的名言：「美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題。」

　對於全世界經濟來說，美國這個高利率周期，殺傷力實在太大了，我們也可以從中看出「美元霸權」令世界痛苦的原因。

　全球經濟，苦不堪言

　美聯儲自2022年3月開始加息，一直到2023年7月，累計加息幅度高達525個基點，是40年來最激進的加息周期。這也讓全球經濟苦不堪言。

　第一，這種激進的加息政策，吸引了全球美元回流美國，對其他經濟體造成了很強的虹吸效應，導致這些經濟體缺乏外匯。

　道理不難理解，美國加息後，存款利率升高，各種其他國家的貨幣就會被大量換成美元，回流美國。錢少了，當地資產的價格也難免跟着下跌。

　對其他經濟體而言，美聯儲不斷加息的行為無異於釜底抽薪。

　根據國際金融協會(IIF)的數據，在美聯儲2022年3月開始加息之後的5個月內，新興市場連續5個月遭遇投資組合資金淨流出，總額累計超過390億美元。這創下自2005年以來，新興市場連續資金淨流出時間最長的紀錄。

　第二，美聯儲加息還會造成美元升值，其他經濟體的貨幣貶值，這樣一來，其他經濟體償付外債的能力也會減弱。

　據此前報道，2024年平均所有的新興市場貨幣對美元貶值幅度超過了1.5%。韓國和巴西的貨幣對美元基本上貶值了大概6%左右的幅度，貶值幅度更大的像泰國，貶值了7.5%左右。

　低收入國家受到的影響更大。非洲開發銀行2023年1月發布的非洲經濟展望報告指出，加納貨幣塞地2022年對美元貶值了33%。新興國家和低收入國家的債務主要以美元等外幣償付，美國不負責任的貨幣政策，顯然使得這些國家的債務問題升級。

　甚至，降息之後，其他國家未必就能迎來好日子。因為在長期的加息周期內，本國資產價格已經大幅下跌，降息之後，美國的資金剛好又可以流到各地「抄底」。

　可以看出，美國的貨幣政策對世界經濟有很大的影響。因為美國作為國際貨幣，在國際貿易結算和國際貨幣儲備中佔據重要地位，實際上具有國際公共產品的屬性，理應按照國際經濟形勢進行調整。

　但美國卻從不將美元視為國際公共產品，美聯儲調整貨幣政策時，只會考慮本國利益，完全不管其他國家的經濟狀況。

　美國貨幣，世界問題

　當美國經濟陷入衰退，美國就打開印鈔機，刺激經濟，導致大量資本流向全球，助推資產價格泡沫，賺取高額增值收益；等錢印得太多時，美國國內開始出現通貨膨脹，美國就收緊貨幣政策，讓資本回流美國，把本幣大幅貶值、資產價格崩盤、債務危機爆發的惡果留給他國。

　當地時間9月18日，美國聯邦儲備委員會宣布，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點到4.75%至5.00%的水平。這是美聯儲自2020年3月以來首次降息。美聯儲主席鮑威爾在當天記者會上表示，美聯儲的目標是恢復物價穩定，同時確保失業率不上升，降息50個基點表明了美聯儲實現該目標的決心。中新社記者 沙晗汀 攝

　歷史無數次證明了這一點。

　上世紀70年代石油危機爆發後，美國陷入衰退危機，美聯儲實行低利率政策刺激投資與就業。

　此時拉美和非洲的一些國家參與石油勘測與開採，以求打破中東產油國壟斷，這些國家借入了大量低息美元貸款。其中甚至有一些國家，是受到美國鼓勵才借錢搞石油開發的。

　但長期的瘋狂印鈔導致1979年爆發了大通脹，等到美國需要面對通脹危機時，它才不管別人的死活，時任美聯儲主席沃爾克堅決加息，緊縮銀根，美元隨之升值，導致這些國家爆發了債務危機。

　2008年國際金融危機發生後，美聯儲為了救市出台量化寬鬆政策，大肆印鈔。由此造成了全世界範圍內的通脹危機，糧食價格暴漲。

　有分析人士指出，正是這次通脹和食品價格上漲，助推了被稱為「阿拉伯之春」的中東政治危機爆發。有人調侃，伯南克(時任美聯儲主席)一個人在中東造成的破壞，「比中情局10年間干的所有事加一起都大」。

　美國成功將自己的經濟危機，轉嫁成了別國的政治危機。

　剛剛過去的降息加息周期，美聯儲也是如此。

　為了應對新冠疫情造成的衰退，美國大水漫灌，印錢發錢，刺激市場。等到大通脹危機爆發，美聯儲又激進加息，讓別國苦不堪言。

　再聯繫開篇那句名言，「美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題。」美國以本國利益優先，長期濫用其貨幣政策，紅利被美國享受了，危機卻由別國來承擔，這是美元霸權最令人難以忍受的地方，也是為什麼近年來「去美元化」成為一個新的熱點。

　俄羅斯已出台與「不友好」國家和地區的「盧布結算令」；印度央行也推出國際貿易的盧比結算機制；以色列在歷史上首次將加元、澳元、日元和人民幣納入其外匯儲備，同時減持美元和歐元。

　全世界，確實苦美元霸權久矣。如果美國繼續濫用其貨幣霸權，其他國家勢必會逐步降低對美元的依賴，最終美國將自食其果。(鄭雲天)