日本執政聯盟於眾議院失去多數席位後，會影響日本央行未來的加息步伐嗎？日圓又會因此重現弱勢嗎？

日本央行於今年3月終止負利率政策，並事隔17年首次加息，及後於7月將短期利率上調至0.25%。日央行的舉動，令市場預期當局將會持續加息，以實現2%的通脹目標。石破茂早前接任首相，於首次與日本央行行長植田和男會面後，表示日本經濟目前未做好進一步加息的準備，新政府首要任務是擺脫通縮及刺激經濟。石破茂的言論暗示日本政府現階段不太支持央行持續加息的做法，這令市場擔心央行或會減慢加息步伐，因而拖累日圓匯價，美元兌日圓升至146.4水平。

日本在10月底舉行的眾議院選舉中，由剛成為黨魁的石破茂所領導的自民黨與聯盟夥伴公明黨聯手，最終失去議會多數席位，未能獲得組閣權力。石破茂在選舉結果公布後表示將會留任，稱在目前經濟和地緣政治環境艱難的時期，日本需要具連續性的執政。日圓匯價隨即跌至3個月低位。

事實上，石破茂雖暗示現階段不宜加息，但他亦表示認同植田和男早前提及調整利率之前仍有時間評估市場及經濟狀況的觀點。同時，日本央行亦預期不會因為首相變動而改變從經濟角度釐定貨幣政策的慣常做法。至於日本執政聯盟失去國會控制權，或令新政府的施政變得謹慎，加大往後貨幣政策對經濟影響的考慮，但對央行整體的加息的部署料影響不大。

日本的經濟雖從年初的低迷中反彈，第二季國內生產總值(GDP)按年增長2.9%，但經濟穩定性仍有待觀察。隨着日本經濟復蘇漸見基礎，通脹率也具黏性，預期日本央行將繼續向加息之路進發。但是，目前當地經濟表現時好時壞，或限制央行短期加息步伐。另一方面，美聯儲已展開減息周期，儘管日本央行短期的加息速度或不及預期，但料日圓中長線會受益於美日利差逐步收窄的預期，支持日圓匯價整體上升走勢。

東亞銀行財富管理處高級投資策略師 黃燕娥