美股投資者對唐納德·特朗普重返白宮表示歡迎，但大選後的反彈並非完全沒有風險。

隨着投資者押注特朗普提出的減稅計劃和放寬監管政策的前景將提振股市，自11月5日美國大選以來，美股三大股指不斷刷新紀錄高位，直到周二才逆轉漲勢。

摩根士丹利日前在一份報告中概述了可能顛覆「特朗普交易」的三大風險。該行表示，首先，美國國債收益率大幅上升可能會引發股票投資者焦慮。

特朗普當選已經導致美國國債收益率飆升，因為華爾街預計他的政策將推高通脹，使利率保持在高位。11月6日，10年期美國國債收益率上漲了21個基點，達到4.47%。

到目前為止，這還不足以擊退股市投資者的信心，但摩根士丹利表示，國債收益率進一步攀升可能會給股市帶來麻煩。該行指出，對政府不斷膨脹的赤字的擔憂可能會推高收益率。

摩根大通的分析師也認同這一觀點，他們指出，一旦債券收益率接近5%，股市反彈將乏力。

其次，美元走強可能意味着大盤股將面臨問題。

大選結束後，彭博美元指數創下四年來最大漲幅，達到2023年11月以來的最高水平。

與債券收益率一樣，由於市場預期特朗普執政期間美國利率將在更長時間內保持在較高水平，美元正在飆升。與此同時，由於擔心當選總統將對所有美國貿易徵收廣泛關稅，外幣兌美元匯率下跌。

「如果美元繼續以目前的速度走強到年底，它可能會減緩跨國公司在2024年第四季度和2025年的每股盈利增長。」 摩根士丹利寫道。

第三，股票價格被高估。

隨着今年看漲的投資者競相投資與人工智能相關的市場主題，標普500指數已越來越偏離其基本面。

「更具體地說，標普指數的同比變化很少與盈利修正幅度如此脫節，」分析師寫道。「再次強調，這更多地是考慮主要指數而非普通股票，但它確實表明，市盈率的更多上行可能取決於數據是否證實經濟增長重新加速。」

就在摩根士丹利發出上述警告之際，「特朗普交易」已經有所降溫。美股三大指數周二收盤下跌，原因是投資者從大選後的漲勢中了結部分獲利，並焦急等待本周公布的美國通脹數據。標普500指數收跌0.29%，報5983.99點。此前一天，美股三大指數齊創歷史新高，其中標普500指數首次站上6000點大關。