最新的CPI報告表明通脹並不比預期更糟，分析師認為這為聯儲局下周減息25個基點開了綠燈。

　周三，美國11月CPI基本符合經濟學家的預期。數據突顯出繼10月份通脹上升後，人們對黏性通脹的擔憂。

　美國11月未季調核心CPI年率連續第三個月錄得3.3%，與預期一致；月率錄得0.3%，同樣符合預期並與前值持平。美國11月未季調CPI年率錄得2.7%，如期較前值2.6%有所上升，為連續第二個月走高，升至四個月高位；月率錄得0.3%，如期較前值0.2%有所上升，創4月以來最高水平。

　美國CPI公布後，交易員們增加了對聯儲局12月份減息的押注。

　明年或再減息四次

　Annex Wealth Management首席經濟學家積及臣(Brian Jacobsen)表示，CPI報告沒什麼意外的，一切都符合預期。住房成本仍然是通脹的主要驅動因素。有了就業報告和通脹報告，沒有什麼能阻止聯儲局下周減息25個基點。令人興奮的將是聯儲局的經濟預測的總結。2025年可能會有四次減息，通脹最終會降至目標水平。"

　從細節來看，11月住房通脹環比增速降至0.3%，其中業主等價租金（OER）僅環比上漲0.2%，這可以被視為期待已久的住房反通脹即將到來的信號。然而，出於同樣的原因，這也意味着超級核心服務業的通脹仍然相當強勁。

　總體而言，分析師Anstey稱，今天的CPI數據幾乎不會改變任何人的前景，不過，那些仍然認為聯儲局下周將按兵不動的人可能會重新考慮，因為通脹並不比預期更糟。這似乎為12月18日減息25個基點開了綠燈。

　人們普遍預計，聯儲局下周將連續第三次減息25個基點，但明年的減息步伐不太確定，因為聯儲局正努力實現將通脹率維持在接近2%的水平和維持健康的勞動力市場的雙重使命。

　隨着利率達到一個更中性的水平，即高到足以抑制通脹，但又低到足以保護勞動力市場，官員們已經討論過放慢減息步伐。他們稱，如果行動太快，通脹可能會停留在2%的目標上方，但行動太慢可能會導致失業率急劇上升。

　通脹黏性或放慢減息步伐

　雖然美國通脹率遠低於2022年中期的40年高點，但仍高於聯儲局2%的目標。最近幾天，一些政策制定者對通脹的黏性表示失望，並表示如果不取得更多進展，可能需要放慢減息步伐。

　高盛分析師沃臣(Whitney Watson)則稱，今日的CPI數據為下周的減息掃清了障礙。在今天的數據公布後，聯儲局將開啟靜默期，他們對反通脹的進程仍有信心，我們認為，新的一年裏，聯儲局仍將進一步逐步放鬆貨幣政策。

　Pepperstone分析師布朗(Michael Brown)也認為，CPI數據不應阻止FOMC在下周三減息25個基點。但他確實表達了對明年通脹風險的擔憂。布朗表示，明年第一季度圍繞貨幣政策前景的風險將變得越來越具有雙向性。主要是，政策制定者將擔心即將上任的特朗普總統的關稅計劃帶來的潛在通脹上行風險，以及更廣泛的再通脹財政立場，由此引發的強勁需求可能會進一步加劇價格壓力。

　圖源：新華社