美國聯儲局議息雖然一如預期再減息25基點，但主席鮑威爾表示明年大概率放慢減息步伐，言論被視為鷹派。中金表示，聯儲局未來減息時點和路徑決定於兩個因素，一是自然的經濟路徑。在房租下行的推動下，通脹和核心通脹2025年上半年會繼續下行，下半年再度回升。二是特朗普政策，他就任後通脹性的政策，例如驅趕非法移民規模和關稅上調比例，預期特朗普本身可能也有約束通脹防止影響2026年中期選舉選情的「現實約束」，因此通脹性政策未必會以過於猛烈方式推出。

　中金認為，聯儲局明年1月29日降息的可能性已經很小，如果特朗普當選後，通脹性政策推出較為溫和，上半年仍有減息窗口。相反，如果政策推進過於激進導致聯儲局評估通脹有大幅抬升風險，減息節奏便有可能進一步推後。現在放「鷹」才能為後續的「降」提供空間。