美國聯邦儲備委員會時隔四年於今年9月重啟降息，在連續降息三次後，美國聯邦基金利率目標區間至年底已累計下調100個基點。

　通常情況下，美聯儲依據通貨膨脹水平、就業數據、國內生產總值等核心經濟指標來決定加息或降息。因此，美聯儲的貨幣政策映射了美國經濟走勢「紅綠」。

　美國資產管理巨頭先鋒集團在最新發布的經濟與市場展望報告中說，更高的生產率增長和可用勞動力的激增，是推動美國經濟保持強勁的重要因素。

　今年以來，隨着美國經濟和勞動力市場出現疲軟信號，美聯儲的貨幣政策由緊縮轉向「較為中性」。經濟形勢的複雜化，讓美聯儲的貨幣政策調整備受關注。

　通脹壓力放緩

　過去幾年，為應對通脹升，美聯儲曾連續加息將政策利率調升至歷史高位。今年前8個月，美聯儲一直維持聯邦基金利率目標區間在5.25%至5.5%之間的歷史高位不變。

　這一貨幣政策反映了通脹壓力的頑固。由於上半年通脹指標持續亮「紅燈」，美聯儲在經濟強勁的情況下持續選擇「按兵不動」。

　在3月的貨幣政策例會後，美聯儲主席鮑威爾在記者會上迴避了是否會在5月或6月首次降息的問題。經濟學家分析稱，這是由於通脹走向2%目標缺乏足進展。

　局面在7月發生微妙變化。美聯儲7月31日發表的貨幣政策聲明將通脹仍「處於高位」修改為「略高」，將「高度關注通脹風險」的常用措辭修改為「關注雙重使命的雙向風險」。當月，美國勞工部公布的6月消費者價格指數（CPI）同比漲幅較5月收窄0.3個百分點，商務部發布的6月核心個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲2.6%。

　時至9月，美國勞工部公布的數據顯示，8月美國CPI同比上漲2.5%，為連續第五個月漲幅放緩。相關通脹指標為美聯儲9月降息提前「亮綠燈」。

　9月18日，美聯儲在為期兩天的貨幣政策例會後宣布，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點到4.75%至5%之間的水平。

　隨後11月和12月兩次貨幣政策例會，美聯儲連續宣布降息25個基點。在12月的記者會上，鮑威爾表示，美國通脹已朝着2%的目標邁進。

　勞動力市場疲軟

　進入21世紀，美聯儲開啟過4個降息周期。今年9月降息周期開啟的背景與以往有所不同，即美聯儲確認通脹正進一步向2%目標邁進，但擔憂就業增長放緩對經濟帶來潛在風險。可以說，通脹指標「亮起綠燈」，但就業指標有「亮紅燈」的潛在風險。

　在這次降息決策之前，美國勞工部8月發布的一份報告將截至3月的12個月內新增非農就業人數下修81.8萬人，為2008年全球金融危機以來最大下修幅度。與此同時，8月的失業率達到近三年來最高水平。這些數據反映出勞動力市場出現疲軟跡象。

　由於美聯儲有確保物價穩定和實現充分就業的雙重使命，在美國經濟動能趨弱之時，美聯儲需要迅速通過降息刺激經濟、使就業最大化。

　在連續降息3次後，美聯儲目前已將政策利率累計下調100個基點到4.25%至4.5%之間的水平。在12月的貨幣政策例會後，美聯儲發表聲明再次強調，經濟前景存在不確定性，美聯儲會對其雙重使命面臨的風險保持關注。

　《華爾街日報》在分析美國經濟形勢時稱，勞動力市場似乎處於微妙的平衡狀態，招聘率很低，但裁員率也很低。美聯儲官員希望通過降息防止經濟增長被拖累。

　彭博社稱，美國當選總統特朗普提到的移民政策，可能會制約勞動力市場。美聯儲已在模擬和評估相關政策的影響。

　鮑威爾在12月貨幣政策例會後舉行的記者會上表示，行動過於緩慢和不必要，會破壞勞動力市場和經濟活動。在9月首次降息時，他曾表示，各界可以將美聯儲降息視為其承諾不會落後於形勢的信號。（中新社記者 王帆）