美國勞工統計局4日發布了3月非農就業報告。數據顯示，美國3月季調後非農就業人口新增22.8萬人，遠超市場預期的13.5萬人，創下近幾個月來的最強勁表現。與此同時，失業率小幅上升至4.2%，符合預期，而平均時薪年率則從此前的4%放緩至3.8%，環比增長0.3%。

　聯儲局減息預期重新定價

　這份非農報告的核心看點在於，它如何影響市場對聯儲局貨幣政策的判斷。在3月19日的會議上，聯儲局主席鮑威爾曾表示，經濟和勞動力市場處於穩健狀態，政策調整並無迫切性。然而，3月非農數據的超預期表現為這一立場提供了新的支撐。就業新增22.8萬遠超預期，且私人部門貢獻了20.9萬，顯示企業招聘意願依然強勁。行業數據進一步揭示，醫療、社會救助、運輸和倉儲等服務業是主要增長點，而零售就業的回暖則部分歸因於罷工後的復工效應。相比之下，聯邦政府就業出現下滑，前兩月數據下修也表明此前的樂觀情緒有所高估。

　從基本面看，這份報告削弱了市場對5月減息的期待。此前，CME FedWatch工具顯示，5月7日會議減息25個基點的概率為38%，6月18日減息概率達100%，其中半數概率指向降50個基點。數據公布後，交易員迅速調整押注，5月減息的概率被削減，6月可能成為減息的起點。互換市場也反映出類似趨勢，加拿大央行4月減息概率從50%升至62%，而聯儲局年底前減息四次的預期依然存在，但短期緊縮預期有所抬頭。

　薪資數據則為通脹壓力提供了一些緩解信號。時薪年率放緩至3.8%，環比增長0.3%符合預期，表明工資驅動的通脹風險有所減弱。這與鮑威爾此前關稅言論引發的通脹可能是暫時性的觀點相呼應。若通脹壓力可控，聯儲局或許能更專注於就業目標，而非急於收緊政策。然而，失業率升至4.2%仍值得關注，儘管符合預期，但結合前兩月數據下修，勞動力市場還存在潛在疲軟。