從2025年4月5日美東時間凌晨00:01開始，美國將對所有國家徵收不低於10%的基礎關稅。針對與美國存在較大貿易赤字的國家，將從2025年4月9日美東時間凌晨00:01開始，實行更高的個別對等關稅。對歐盟為20%，對中國的關稅更達34%。

    宏利投資管理環球首席經濟師 Alex Grassino擔心，其他國家宣布報復性關稅後，華盛頓會調高稅率，隨後進入緩和/暫停階段。隨着被徵關稅國家數量的增加，可能會導致談判延期，從而延長不確定性，並對這些國家的經濟增長造成影響。

    Grassino認為，美國正走向這一代人從未見過的高關稅水平，短期內，這將對全球經濟增長產生負面影響，並推高通脹率。

    在這種情況下，美國聯邦儲備局可能需要在優先控制通脹、還是優先促進勞動市場或經濟增長之間作出抉擇。宏利投資預計，經濟增長最終將佔上風，我們可能會見到更加寬鬆的貨幣政策。

    市場初步反應負面，股市走低，而美國國債則受到青睞。面對市場波動，對那些能夠發掘到被低估的優質企業的基本面投資者來說，無疑是一個機遇。

    債券市場正扮演着分散投資風險的角色，而且預計將持續扮演有關角色。隨着股票之間的關聯性增強，股票和債券間的資產多元化程度也將提升。美國十年期國債的收益率從2025年初的4.57%降至目前的4.13%。債市目前預計，2025年將減息三次。

    目前美國的宏觀經濟環境更偏向滯脹，但美國聯儲局可能較為放輕對通脹壓力的擔憂，並專注於就業市場情況。如果美國的就業形勢轉差，很可能在2025年看到超過三次的減息機會，這將使國債收益率進一步下降。

    宏利投資認為，優質債券在目前水平下提供的風險調整後回報為最佳之一。建議關注在市場波動中價格合理的優質美國股票，以及能夠提供收益和分散風險的優質中期債券。（記者 韓商）