2005年汇率改革以来，人民币兑美元一路走强，只在2008年7月到2010年6月期间出现过停滞止升。然而步入2014年，人民币接连刷新历史上单日、单周、单月最大跌幅，首季兑美元跌近3%，一举抹平去年升幅。3月31日，外汇管理局公布的人民币兑美元中间价报6.15。

　　中国央行货币政策委员会前委员李稻葵3月末在香港出席论坛时指出，近期人民币的持续贬值与外界唱淡中国经济有关，预计随着经济回稳，人民币汇价会反弹，全面维持温和升值。

　　陶冬对人民币汇率也持“温和回升”观点，但他强调，6.2将是一个重要关口，这是早前大批热钱涌入内地、投资理财产品时的汇率成本，“一旦破位，会有很多人割肉”，止损离场。

　　市场上也有“唱空”声音传出。大和资本在其3月发布的报告中指，人民币兑美元今後两年有10%的下行空间，预计今年末跌至6.5，明年末跌至6.83。

　　“中美央行是连体婴，国内近几年的资金净流入和美国的QE有直接关系。而新思维是美联储要退市，未来几年是国内资金需求的高峰期，如果资金从香港渠道收紧，那麽资金缺口会越来越大，最後只能仰仗央行，否则就会有成百上千家公司违约。”赖志文表示。

　　他认为，市场不看跌人民币是因为还停留在旧的思维，一是相信央行对汇率有控制力，没有看到未来热钱净流出的可能，二是相信外管局可以利用公开市场抛售外汇储备，维持人民币汇率，但忽视了维持货币稳定的成本，买回人民币意味着要缩减央行资产负债表的负债端或是货币基础。

　　“央行救火（债务问题），只能牺牲汇率。但升值预期一旦破坏，即时都可能触发大量钱流出中国，将来的趋势将是资金的净流出，届时央行需要填补的缺口更大，可能触发恶性循环，在数月後出现信贷加货币危机的可能。”赖志文表示。

　　他补充说，问题短时间内看不到解决出路，中央政府如出台财政刺激方案或降低存款准备金，首先都需要新的货币供应，人民币还是会贬值，伴随QE低廉资金时代的告结，“中国过去的免费午餐也不存在了”。