【香港商報訊】11日上海證券交易所發布的一則公告，讓備受關注的*ST長油(600087.SH)退市終成定局，這也意味著長航油運成為央企退市第一股。

　　「央企退市第一股」現身，給A股市場帶來的震盪顯而易見。但與這種震盪相比，資本市場長期失靈的優勝劣汰機制開始正常運轉，顯然更加值得關注和期待。

　　上海證券交易所11日發布公告稱，經上交所上市委員會審核，上交所決定終止中國長江航運集團南京油運股份有限公司股票上市交易。*ST長油也由此成為2012年退市制度改革以來，首家因觸發相關規則而被退市的滬市上市公司。

　　2007年通過定向增發方式進入資本市場的長航油運，背靠「國油國運」四大國有船東之一長航集團。上市以來，長航油運也曾有過堪稱輝煌的過往——2008年，這家運輸巨頭實現净利潤5.96億元，較上年大漲六成。

　　然而，全球金融危機帶來的國際航運供需失衡、運價持續低迷，令長航油運陷入持續虧損的境地。2010年，其回溯調整后的業績為負1859萬元。此后的2011年和2012年，虧損相繼擴大為7.54億元和12.39億元。2013年初，連續三年虧損的*ST長油被暫停上市。

　　3月22日，*ST長油披露的年報顯示，2013年度歸屬於上市公司股東的净利潤為負59.22億元，年末歸屬於上市公司股東的净資產為負20.97億元。

　　連續四年的虧損，令*ST長油觸發上海證券交易所股票退市規則。這家曾經的績優企業，終將以「央企退市第一股」的身份尷尬離場。根據滬市退市制度的相關規定，上交所發布相關公告后五個交易日屆滿的下一交易日，*ST長油將進入退市整理期交易，并於退市整理期屆滿后的次日被摘牌終止上市。

　　股市迎來遲到的成人禮

　　值得注意的是，「退市難」一直是A股市場的「痛點」所在。短短20多年間，A股上市公司從當年的「老八股」擴張至2537家。然而其間僅有88家上市公司退市，其中近50家因業績連續虧損而退市，占上市公司總數的比例不足2%。

　　2012年新一輪退市制度改革至今，僅有深市兩家公司被摘牌。這也令退市制度改革難免「高舉輕放」甚至「形同虛設」的指責。

　　東方證券資深分析師左劍明表示，2007年后中國股市鮮有退市案例，給大眾投資者造成了「資本市場沒有淘汰機制」的錯覺。許多人認為任何虧損企業都有「后台」撐著，尤其是央企、國企這些響當當的「共和國長子」。

　　新陳代謝機制的失靈，令中國股市面臨「長不大」的尷尬。一方面，大股東乃至地方政府出於自身利益或是面子的顧慮而百般「呵護」，讓眾多績差企業屢屢死里逃生。另一方面，「烏鸡變鳳凰」的神話故事頻繁上演，讓無數中小股民不惜一搏。這不僅助長了市場的投機之風，也讓優勝劣汰的規律和價值投資的理念難以在中國股市落地生根。

　　在多位業內專家看來，*ST長油正式進入退市程序，對中國股市而言是一件好事。一方面，它揭示了資本市場的風險和收益特性;另一方面，優勝劣汰機制恢復正常運行，也能起到引導投資者理性投資的積極作用。

　　「把股票當成電腦符號、當成賭博工具、當成博彩游戲的陳舊觀念，需要一次這樣的『洗禮』。」左劍明說，從這個角度而言，*ST長油的退市，或堪稱中國股市一次「遲到的成人禮」。

　　虧損額逐年增加

　　2010年虧損0.19億

　　2011年虧損7.54億

　　2012年虧損12.39億

　　運力急速擴張 6年運力增長17倍

　　2012年735萬載重噸

　　2006年40萬載重噸