內地IPO發審會明天重啟，大盤以連續暴跌回應。很明顯，投資者用腳投票，大舉拋盤宣泄心中的不滿和失望。從近期大盤跌跌不休的走勢看，股民肯定是這次IPO硬啟動的輸家，賬面上大縮水是無奈的現實。那誰又是本次IPO硬重啟的贏家呢?香港商報記者王長久

　　硬重啟就是硬道理?

　　最近幾年內地股市持續領跌全球主要資本市場，已經是不爭的事實，沒有誰能否定目前市場處於熊市的基本事實。按慣例，重啟IPO至少應該在股市得到休養生息后再進行。而現在，監管層已不顧這些，不管三七二十一，先重啟再說。可能在監管層眼中，現在重啟新股發行就是硬道理。

　　硬重啟必然給市場帶來硬傷害。本月15日，A股IPO重啟的消息不脛而走，當日內地股市大跌29.94點或1.40%;18日，監管層通過「半夜鸡叫」的方式突然宣布批量預披露，正式重啟新股IPO;21日一開盤，上證綜指就大跌31.92點或1.52%;此后一周多時間內地就有122家企業預披露，股市同期持續大跌;26日宣布重啟發審會，28日上證綜指就在盤中觸碰到2000點整數關，收盤哀鴻遍野，近百隻股票跌停，上證綜指收盤大跌33.03點或1.62%。而從10日到28日，上證綜指累積跌幅就接近7%。

　　上交所是最大贏家

　　辯證法告訴我們，一件事有人不高興的同時就一定有人高興，有輸家就一定有贏家。投資者肯定是本次IPO硬重啟的輸家，那誰又是贏家?

　　第一個贏家自然是上市公司。通過重啟IPO，又可以有一大批企業通過發行上市圈到一大筆的錢，上市公司的股東們又可以一夜暴富了，又可以「生產」出一大批億萬富翁或幾十億富翁了。第二個贏家自然是中介機構了，通過包裝企業上市，他們可以獲得一大筆可觀的中介費，中介機構的項目參與者又可以得到一筆可觀的項目獎勵。

　　而本次重啟IPO，最大的贏家應該是上交所。最近幾年，內地股市的IPO時斷時續，但一個特點是，因為市場承受能力有限，中小板企業和創業板企業擴容明顯，而一直作為主板的上交所，就很少能分到上市資源。所以短短幾年，深圳中小板和創業板的股票家數總和就逼近上交所。

　　歷時一年半的暫停新股發行，使得預備上市的企業大排長隊，準備到上交所主板上市的企業隊伍有168家，而準備到深交所中小板或創業板上市的企業竟然有507家，兩個隊伍的陣容是不可比的。但是，監管層做出政策調整，從證監會「首發企業可以根據自身意願，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業公開發行股數多少挂鉤」，到「均衡安排滬、深交易所首發企業家數的原則」，政策的變化很顯然是有利於上交所的。上交所又主動出擊，到預備上市的企業和中介機構做工作，積極爭取企業選擇到上交所上市。上交所為促進公司轉板不遺餘力，對投行、擬上市公司及當地金融辦等各方做工作。監管層也為之開綠燈，從中小板轉到主板在內部走完董事會、股東大會后，只需向證監會報送更改上市地點專項說明以及最新財務數據即可，招股說明書變化不大。

　　截至本月25日，已有122家擬上市公司完成預披露，其中從中小板轉向主板排隊公司有22家。而按其溝通結果，估計有近100家原計劃到中小板上市的企業、20家原計劃到創業板上市的企業，將轉至上海主板，即最終達到上海近300家，深圳兩板合計350多家的相對均衡局面。

　　硬重啟能硬著陸嗎?

　　證監會官網周一再次公布22家新增IPO預披露名單，至此，證監會已於近日公布7批預披露名單，共計144家。尽管預披露的企業已經達到144家，尽管發審委4月30日就會運作，但本次IPO的硬重啟的結局還是不明朗。一是，如果市場繼續熊下去，跌破今年前低1974點，甚至跌破最近兩年的低點1849點，那IPO將如何重啟?如何繼續?二是，上交所雖然拿到了均衡的資源，但上海市場真正能承受多大的擴容壓力、拿到的資源真的就能順利地消化嗎?三是，市場反應值得關注。很明顯，在投資者眼中，硬道理就是有錢賺，一個沒有錢賺的市場就是一個不受歡迎的市場，股市持續大跌的事實也在告訴監管層，這是一個談IPO色變的市場，股市已經熊到這個地步，硬性啟動IPO，會造成市場更加的疲弱，一個疲弱不堪的市場，很有可能讓硬重啟的IPO無以為繼，而最終會造成各方都是輸家而沒有真正的贏家的局面。