5月9日，國務院發布了《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，就股票市場、債券市場、期貨市場、私募市場以及擴大資本市場開放等多方面提出一系列的指導意見，旨在進一步促進中國資本市場的健康發展。這份文件被業內人士普遍稱為新「國九條」。

　　新「國九條」在第一時間就被業內解讀為資本市場的重磅利好，5月12日的內地股市也出現普漲行情。筆者研讀后更認為，新「國九條」堪稱改革開放以來最全面的改革，也是擴大內地股市對外開放最有力的號角，不但會加快內地股市的對外開放步伐，也為即將推出的滬港通大開方便之門。

　　A股最全面的改革

　　中國領導人正在推動改革，以放寬政府對從能源定價到銀行業各方面的管制。這場改革可能是改革開放以來最全面的改革。對於疲弱已久的內地股市，政府也是希望通過改革來加以挽救和振興。政府反覆宣稱，改革將尋求「激發市場創新活力，拓展市場廣度深度，擴大市場雙向開放」。而新「國九條」就涵蓋了內地股市的各個方面，是一個嚴格的頂層設計，而不再是一個頭痛醫頭，腳痛醫腳的解決方案。

　　文件提出了未來六年的奮斗目標：資本市場發展的主要任務是要加快建設多渠道、廣覆蓋、嚴監管、高效率的股權市場，規範發展債券市場，拓展期貨市場，着力優化市場體系結構、運行機制、基礎設施和外部環境，實現發行交易方式多樣、投融資工具豐富、風險管理功能完備、場內場外和公募私募協調發展。到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規範透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。對於股票市場，該意見稱將積極穩妥推進股票發行註冊制改革，逐步探索符合中國實際的股票發行條件、上市標準和審核方式。

　　同時，國務院還表示將積極發展債券市場，完善公司債券公開發行制度，發展適合不同投資者群體的多樣化債券品種。

　　可以相信，全面而徹底的改革不但會恢復內地投資者的信心，也會吸引境外投資者的目光，因為一個結構合理、功能完善、規範透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系，才能讓境外投資者放心。

　　A股目標或是世界第一

　　1990年建立的內地股市，在短短20多年里就躍升為世界第三大資本市場，而在過去的一段時間內，內地股市曾是世界第二大資本市場。隨着最近幾年的連續熊冠全球主要資本市場和時斷時續的暫停新股發行，內地股市停止了超越，回頭做起了世界老三的位置。

　　但新「國九條」出來了，這種情况可能會發生大的改觀。中國資本市場20多年來取得了巨大發展成就，但總體上看，資本市場整體開放水平滯后於實體經濟的開放進程。當前，利率與匯率市場化改革穩步推進，對資本市場的對外開放提出了迫切要求，也帶來了發展機遇。新「國九條」不但強調了改革，更強調了對外開放。文件根據十八屆三中全會提出的「推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度」的要求，進一步明確了資本市場擴大開放的措施。具體看來，一是便利境內外主體跨境投融資，擴大合格境外機構投資者、合格境內機構投資者的範圍，提高投資額度與上限。穩步開放境外個人直接投資境內資本市場，有序推進境內個人直接投資境外資本市場。建立健全個人跨境投融資權益保護制度。二是逐步提高證券期貨行業對外開放水平。三是加強跨境監管合作。同時，在符合外商投資產業政策的範圍內，將逐步放寬外資持有上市公司股份的限制，完善對收購兼併行為的國家安全審查和反壟斷審查制度。

　　直接利好滬港通

　　中國政府4月份宣布，計劃建立上海與香港股票市場交易互聯互通機制，以擴大交易量和人民幣的使用範圍。而新「國九條」從跨境投融資、鼓勵證券期貨「走出去」、加強跨境監管合作等方面明確了擴大資本市場開放的路徑，并明確了開放的三個方向，減少對資金進出國門的限制，這是為人民幣進一步的國際化鋪路。未來人民幣勢加快自由兌換進程。而內地股市擴大對外開放和人民幣進出限制的減少，也勢必為即將實施的滬港通大開方便之門，也預示着滬港通會更暢通。