在連續兩個交易日考驗2000點關之后，A股市場最近兩個交易日風向大變，連續反彈并在14日創出一個月來的收盤新高。促成市場變局的原因有二，一是國家五部委力推公務用車新能源化，汽車板塊領軍反彈；二是中國證券登記結算公司最新數據顯示，6月份社保基金在滬市新開1個賬戶，使得其賬戶總數達到了231個。社保基金進入股市，往往被認為不是簡單的新資金注入，而是表示了管理層的一種決心。由於社保基金的特殊性質，其不能直接投資股票和基金，而是通過與投資機構簽訂協議，由專業機構代為投資，并承諾為社保基金保本。所以，社保基金入市必須滿足兩個條件，一是社保基金有新的入市額度，二是投資機構認為目前股市已經不太可能大幅下跌。於是，社保基金加大入市力度被視為A股抄底的風向標。但筆者觀察認為，將社保基金加倉視為市場抄底風向標的觀點，是值得商榷的。

 

　　風向標近年來頻失靈

 

　　一般來說，誰也不敢肯定股市不能繼續走低，誰都知道投資有風險，漲跌皆正常。那麼能讓投資機構願意相信社保基金，要麼是對其研發團隊實在有信心，要麼就是有其他能夠讓其堅定信心的理由。所以股民相信，當社保基金入市的時候，往往就是股指的底部區域，難怪有人說社保基金總是抄底基金。

 

　　但這個推論在最近幾年的熊市中已經被顛覆了。如2012年6月底，當時的中國證監會主席尚福林撰文稱，要努力提高保險資金和社保基金的入市比例。這在當時看來，這是又一劑溫藥注入市場。社保基金是絕對不能虧損的，根據歷史經驗，跟著社保基金買入賣出往往勝算很高。但如果把這個推論當真就會吃大虧了。當時上證綜指還在2250點一線徘徊，如果當時進場了，就要承受大盤多次跌穿2000點關，最低見到1849點累積17.8%跌幅的嚴峻考驗。就是持股到現在也是虧損明顯，現在大盤還在2050點一線上下折騰。按照社保基金抄底大盤藍籌股的邏輯，如果投資者真的買了大盤藍籌股，那損失就可能非常大。現在內地股市的大盤藍籌股基本上都跌出了白菜價。從2011年開始，社保基金幾乎每年都會新開A股賬戶，而每一次出手都被市場視為是其抄底救市的信號。但結果都是一樣。此次社保基金學聰明了，這次是在2050點附近進場的，是判定2000點關再破的幾率已經不高了，至少認為2000點會是一個中期的底部，而大盤藍籌股都是白菜價了，勝算應該比此前進場更大一些。但結果如何，還有待市場驗證。

 

　　社保加倉非救市