2014年7月份70個大中城市住宅銷售價格變動情况18日揭曉，70個大中城市中，價格下降的城市有64個，持平的城市有4個，上漲的城市有2個。

 

　　與樓市跌跌不休形成鮮明對照的是，內地股市卻是高潮迭起。18日兩市高開后迅速拉升，在題材股帶動下表現強勢，兩市雙雙創年內新高。18日上證綜指收報2239.47點，與今年5月19日的低點1996點相比，3個月累積漲幅已經超過12％。

 

　　上證綜指正在逼近14個月來的高點2255點，無論是內地的還是境外的分析機構都在對內地股市本輪行情作出樂觀預期，有說目標位2500點，更有放衛星的說法——5000點。也就是說，內地股市將在此基礎上翻一番還要多。境外資金則用行動來表明自己的態度。本輪行情的啟動者是境外資金，而截至目前，外資流入A股的趨勢還在繼續，根據全球資金流動監控商EPFR給《每日經濟新聞》的數據顯示，截至8月13日的一周內，中國股票基金吸引了1.02億美元的資本净流入，為自7月初以來連續3周净流入。

 

　　A股已經跑贏H股

 

　　7月中國內地實際使用外資78億美元，同比下降16.95%。但內地股市吸引的外資卻持續增加。截至8月13日的過去三周內，累計有28億美元涌入中國股票基金，這種情况在過去6年非常罕見。

 

　　隨着中國香港追踪A股最大的兩隻ETF吸引天量資金，外資涌入中國的目的已非常清晰——做多A股，押注AH股價差縮小。不少投資者把即將開通的滬港通當作一次難得的套利機會。他們注意到那些在滬港兩地同時上市的公司，其A股價格與H股價格存在較大差异，特別是那些藍籌股公司，往往A股價格明顯大大低於H股，於是就開始追逐這些A股，以期隨着兩地市場的互通，相關股票的價差能縮小，從而實現收益。這樣的想法與做法，當然是有一定道理的。近期滬深股市的上漲行情，在某種程度上也的確與滬港通啟動日期的逼近有很大關系。最近，更有觀點指出，在滬港通開通以后，A、H股價格將接軌，長期存在於兩者之間的價差會被徹底消除。

 

　　今年以來，連續多年熊冠全球的內地股市出現了新氣象，據統計，今年以來，恒生國企指數累計上漲2.7%，跑輸同期上證指數的漲幅5.2%。A股跑贏H股是近幾年罕見的新聞。

 

　　滬港通或改寫AH價差

 

　　全球資本瘋狂涌入A股的動機是什麼？答案藏在A股和H股的價差中。截至上周五收盤，恒生AH股溢價指數收報92.12點，顯示A股仍比H股平均便宜7.9%。業內普遍認為，由於未來將啟動滬港通，A股和H股之間的價差將逐漸收斂，直至最終消失。

 

　　開設滬港通的最大意義，在於使境內資本市場進一步向境外開放，促進資金合理跨境流動，進一步發揮優化配置資源的功能。在金融開放的大環境下，上市公司在多地同時挂牌交易的情况并不少見，各國各地區的證券交易所之間實現互聯，讓對方交易所的客戶也能買賣在本所挂牌的股票已成為一種趨勢。滬港通就是在這種背景下誕生的。當然，在具體運行過程中，滬港兩地投資者的投資理念與操作風格，也會有更多的機會交流碰撞，并且產生某種融合。相應的，對於同一上市公司分別在兩地挂牌交易的股票價差，也會在資金雙向流動的大背景下有所縮小。

 

　　而從長遠的眼光看，AH股價差不僅僅是縮小的問題，還有A股何時會全面超越H股的問題。經歷多年的治理，內地股市正面臨難得的機遇期。給予市場此番信心的主要原因在於政策不斷釋放和強調的改革利好，當前宏觀經濟重點已從「穩增長」轉向了「調結構」，產業政策、金融改革等領域的改革措施從整體上提振了投資者的信心，并且滬港通即將開通，新股申購、地產投資降溫開始等內容也進一步引導了資金向A股市場的配置。長達7年的熊市一旦有了風向的「轉變」，就給了無法通過房地產市場和理財產品進行投資的大量民間資本以有利的出路。而一旦內資成為行情的主力，則內地股市的空間將會真正打開，內地股價大面積超越港股應該不是夢。