輕視美頁巖油產出且降價過早

　　OPEC或失原油定價權

　　【香港商報綜合報道】高盛昨日表示，石油輸出國組織（OPEC）駕馭國際原油價格的光榮日子可能已經結束。隨著美國頁巖油產出超過OPEC的镕置產能，原油市場的定價機制將主要由美國頁巖油的邊際成本所決定。雖然沙特是全球最大的石油出口國，但其不再擁有「將油價拉低至美國頁巖油生產成本下方的能力」，因沙特任何減產將「伴隨美國頁巖油生產的進一步擴張，以及沙特盈利的減少」。

　　1.美油嚴重威脅OPEC閒置產能

　　高盛認為，事實上，在今年原油價格下跌過程中，OPEC和沙特并未通過積極減產來支撐油價，反而試圖通過降價爭奪市場份額。當前，原油定價能力轉換明顯，是以往美國頁巖油的镕置生產能力，為約500萬桶/日，超過沙特150萬桶/日。镕置生產能力指一個國家為應對緊急情況在30天內生產原油的數量。

　　利伊生產反彈加劇市場過剩

　　投資公司Again Capital能源分析師基爾達夫表示，趨勢一直存在，但臨界點於今年年初生成，西非原油出口至美國大量減少。美國頁巖油已替換西非進口商，西非進口商已轉向亞洲。他表示，這種平衡開始傾向於美國，當利比亞和伊拉克原油生產反彈，盡管政局不穩，致使本已供應充足的市場愈發過剩。

　　全球能源信息服務公司Platts表示，OPEC在9月的原油產出加大至6060萬桶/日，較8月提升了40萬桶/日，因利比亞產出反彈。Price Futures Group能源市場高檔分析師弗林表示，OPEC原油定價能力的喪失是并未更加慎重對待美國顫悠著以及較早削減油價的后果。他認為，「僅一年前，OPEC仍持否認態度，不過隨著全球經濟的放緩，他們不能再對美國產能一笑置之了。」

　　美國能源信息署（EIA）預計到2019年，美國頁巖油產量將調漲至960萬桶/日，當前為800萬桶/日。而沙特當前產能為960萬桶/日。談及油價，市場觀察家們仍認為OPEC對國際油價極具影響力。而「OPEC不減產的主因是他們意識到美國頁巖油對全球镕置原油而言是個嚴重威脅。」

　　OPEC下月會議料仍拒減產

　　伊朗一名石油高官也表示，OPEC在下月27日的會議上不太可能下調石油產量上限。此番評論降低了OPEC成員國協同行動支撐油價的可能性。而伊朗通常是OPEC中率先呼吁采取行動支撐價格的成員國，因為由於西方制裁限制石油出口，伊朗需要維持相對較高的油價。但伊朗石油部新聞機構Shana引述伊朗國家石油公司（NIOC）國際事務負責人卡姆薩里的話稱，委內瑞拉呼吁OPEC在那次會議之前召開緊急會議，這樣做沒有必要，也起不了作用。

　　受供應充裕和需求走軟擔憂影響，布蘭特原油LCOc1上周跌至每桶85美元，遠低於6月觸及的115美元的高位。分析稱，伊朗今次看來能夠承受油價下跌。卡姆薩里已呼吁「伊朗應基於每桶70至75美元的油價，制訂下個財年預算案。」

　　2.投資大鱷︰石油時代已結束

　　加特曼通訊社創始人、投資大鱷加特曼27日接受美國CNBC節目Fast Money采訪時表示，原油價格將會從當前的水平開始明顯下跌。周一稍早，有報道稱加特曼認為原油價格將會跌至10美元/桶，但他在節目上有點回避該問題。

　　核聚變能源開發技術獲突破

　　不過，加特曼確實認為石油時代已經結束。在這個問題的討論中，加特曼引用洛克希德馬丁公司本月稍早的新聞稱，航空業巨頭在基於核聚變的能源發展開發上取得了技術性突破。商業內幕網站的報道稱，科學界的一些人士對此突破持懷疑態度，加特曼認為這種突破可能就是原油時代結束的信號。

　　原油境況糟或下看10美元

　　加特曼同時還引用了其他對油價施壓的因素，即供過於求和期貨溢價。加特曼的中心觀點是原油的情況看起來非常糟糕，雖然他閉口不談對10美元/桶原油價格的預期，但他表示，油價除了下跌之外別無他路，跌到哪個價位并非問題真正所在。

　　在加特曼發表上述評論之前，原油價格一度跌破80美元/桶，這是自2012年6月來首次。高盛分析師此前將西德克薩斯中質油（WTI）價格明年第二季度預期下調至70美元/桶。

　　3.中國大舉買入料助油市平衡

　　油價再次下跌，因從高盛到美銀美林等投行紛紛下調原油價格預期。美國WTI原油昨日亞市盤中跌約0.6%至80.50美元/桶附近，為連續第三日下跌，昨日為近兩周內連續第三次跌破80美元/桶關口。作為全球第二大石油消費國，中國經常被指責為原油價格下跌的「罪魁禍首」，但中國可能乘機買入原油以提升其戰略儲備規模。

　　《華爾街日報》的分析稱，新加坡熟悉內幕的交易員們稱，中國的中石油公司10月初至今已在公開市場買入36貨輪的石油，共計1800萬桶，為史上單月最大購買規模。此前，中國最近一次在新加坡大規模買入16貨輪石油是在今年4月，而在6至9月期間平均每月僅購買3貨輪。

　　戰略油儲規模遠遜IEA標準

　　據駐新加坡的交易員們及「提供買賣報價列表交易系統」的普氏能源信息稱，中石油本月購買的36貨輪石油，相當於1800萬桶原油，貨物來自阿聯酋和阿曼。伯恩斯坦研究公司分析師卑弗列治稱，年內中國對石油需求一致疲軟，較去年僅增長2%，為24年最慢增速。但中石油進口水平仍保持在8.5%的強勁增速水平，因大量石油被用於戰略儲備中。而中國此舉也緩解了全球石油需求疲軟的頹勢，有助於石油市場恢復供需平衡。

　　國際能源署（IEA）表示，各國的戰略石油儲備必須達到相當於90天進口量的規模，但中國僅相當於30天進口量的規模。