“PE+上市公司”模式盛行
肇始于2013年下半年的并購潮在2014年被迅速推向高潮。截至2014年三季度，A股市場并購重組交易金額已經超過1萬億元，較2013年全年的交易額還要高。其中最惹市場注目的是“PE+上市公司”的并購合作模式開始在A股市場盛行。
浙江永強近日披露，擬與杭州浙科友業投資管理有限公司和浙江省科技風險投資有限公司合作發起設立浙江永強并購基金，主要投資于浙江永強的產業升級相關領域，重點領域包括休閑家居、節能環保、TMT、電子商務、大健康等領域，主要投資目標是以上領域具有良好的商業模式、管理層團隊優秀、競爭優勢明顯、發展預期良好的中小企業，投資項目在達到一定盈利能力和規范程度后，由公司收購儲備。
有投行人士說，2011年硅谷天堂首創“PE+上市公司”模式，與大康牧業合作成立并購基金，開展產業并購，該模式隨后風行于資本市場。“PE+上市公司”模式2014年以來開始推陳出新，尤其是定增環節。
今年初，硅谷天堂接手長城集團 1.32%股權后，其后不久，長城集團發布公告 ，因重大資產重組事項停牌。直到9月中旬，長城集團重組方案才正式出爐，公司擬以發行股份及支付現金的方式購買金魚陶瓷75%股權和深海游戲100%股權。業內人士指出，“PE+上市公司”模式在推進過程中，由于并購重組公告發布后，上市公司股價通常會大幅上漲，導致PE項目退出的時候跟上市公司換股的數量大大減少；而通過提前布局上市公司股權的形式，PE還可以獲得不小幅度的二級市場股權增值。
此外，還有一種“租殼”模式也在今年登場。天晟新材自從9月8日起停牌，公司10月23日發布公告稱，杭州順成以7.89元/股的價格受讓呂澤偉等4人持有的天晟新材2000萬股股份(占總股本的6.14%)，同時呂澤偉等4位股東將合計持有的7763.23萬股股份(占公司總股本的23.81%)所對應的股東投票權及相關權利委托給杭州順成行使。
業內人士對記者表示，此前PE在資產整合過程中相當于“參謀”的角色，最終決定權在上市公司管理層；而杭州順成則通過受讓股份和租借股東投票權的方式，實現了對天晟新材的全面掌控，在資產整合方案選擇上擁有足夠的話語權。多方如此運作的主要目的，是由杭州順成主導上市公司的資本運作或資源重組，最終賺取二級市場溢價退出。
隨著證監會正式發布修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》，明確今后現金并購無需審核，不少上市公司開始采用“儲血式定增”方式備戰并購重組。其中典型的代表是，僅10月29日一天，西隴化工 、晨光生物 、華西股份等多家公司均發布了定增預案，募資用途都是清一色的補充流動資金。可以預見，上市公司今后采用現金收購的案例或明顯增加。
產業轉型升級推動并購活躍
2014年并購重組井噴，與產業升級與轉型存在緊密聯系。不少傳統行業上市公司盈利能力較弱，已經遇到市場“天花板”，這促使上市公司借道并購實現產業升級的目標，從而維持業績的增長和股東價值的升值。今年前十個月，浙江近260家上市公司中，已有近半數公司宣布或者進行著并購重組，成為并購重組最為活躍的地區之一。
以金磊股份為例，公司本主營爐外精煉用耐火材料的研發、生產和銷售，由于既有產業的增長空間有限，公司2012年和2013年凈利潤連續下滑；2014年1-9月更是虧損2694.38萬元。根據9月1日發布的重組預案，公司以全部資產及負債與石河子快樂永久股權投資有限公司、天津廣濟企業管理咨詢合伙企業(有限合伙)等持有的北京完美影視傳媒股份有限公司100%股份的等值部分進行置換。擬置入資產作價為27.26億元，扣除5.22億元的置出資產，差額部分22.04億元由公司發行股份購買。交易完成后，金磊股份將持有完美影視100%的股權，通過并購重組，金磊股份變身為影視行業上市公司。
不少上市公司還借助并購實現既有產業的升級。主營汽車電子的均勝電子 6月19日發布公告，子公司以1430萬歐元購買瑞士Feintool公司持有的IMA公司100%股權和相關知識產權。由于IMA公司為業內領先的工業機器人制造公司，本次并購將大大增強均勝電子自動化生產線的實力，并且發展工業機器人項目。
目前，包括上風高科 、禾欣股份 、信雅達等數十家公司仍處于停牌階段，醞釀并購重組是大概率事件。業內人士稱，對于正處于較快發展期的新興行業而言，通過并購來實現內涵式增長是必要途徑之一。由于多數戰略性新興行業尚處發展初期，技術成熟度較低、產業基礎相對薄弱，通過并購可以獲取生產技術、拓展產品線、進入新市場。另一方面，對于不少傳統行業的上市公司來說，無論是通過橫向并購進行產業整合，還是通過跨界并購進入新興領域，都有望實現既有業務的轉型升級，從而帶動業績的提升。
相關公司業績水漲船高
并購重組浪潮洶涌，相關上市公司業績也水漲船高。記者統計發現，在今年前三季度實現業績上漲的上市公司中，因并購重組或“基因突變”而實現凈利上升的不在少數。
嘉應制藥 10月24日發布的三季報稱，公司今年前三季度實現營業收入3.94億元，同比增長325%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為5057萬元，同比增長206%。公司營業收入和凈利潤雙雙增長，主要系合并金沙藥業及開展藥品流通業務所致。
互聯網、文化傳媒等新興產業更是兩市并購的主力軍，而前期的并購項目的“成果”已經開始在不少公司三季報中有所體現。以天舟文化為例，公司1-9月實現凈利潤6146萬元，同比大增668%，而公司業績暴漲的主要原因就是從今年5月開始，公司合并神奇時代，新增了移動網游戲業務，從而提升整體業績。長江證券指出，2014年是天舟文化“內生+外延雙輪”驅動的第一年，作為一家中小市值的民營傳媒企業，公司轉型積極兼具政策利好，發展空間較為可觀。
實際上，借道并購重組實現業績上躥的規律早有體現。深交所總經理助理王紅日前表示，在2013年完成并購重組后的公司，平均營收和凈利增長分別高達34%和94%。業內分析認為，上市公司的并購重組，無論是橫向并購還是產業上下游企業之間的重組，都會使產業集中度進一步提高，同時降低公司的整合成本。此外，跨界并購越來越多，移動互聯網應用、文化影視產業等新興產業公司正逐漸成為并購市場的焦點，新興產業也愈來愈成為并購方新興的業務增長點。