7月上市的鴻福堂(1446)，在港有百多間分店的涼茶舖，在內地有25間。其在港招股時超額認購347.82倍。但僅上市數日即遇食安事件，可說不幸。據上市資料顯示，鴻福堂2013年收益6.45億元，經營溢利卻只有五千多萬，可見其溢利率不高。溢利率不高的原因是其固定成本，如租金及人工占大部分開支。一所企業的固定成本高，代表損益平衡點較高，壞處是銷貨量較難達損益平衡點，即易虧損，但好處是一旦達損益平衡點后，其經營溢利上升快。因此市場認為有關食安事件，對其溢利帶來不輕負擔，屬合理預期。然而，亦可說已充分反映在其股價上，現價約1.07元，近3個月股價已下調26.7%，與52周最低的1.06不遠。

　　鴻福堂8月時發表首份中期業績表現不差。上半年總收益較2013年升24.4%，毛利升25.3%，每股基本盈利按相同基準為4.47港仙，比去年3.51港仙高。當然，以上數字未反映食安事件，但其股價跌幅未反映上半年業務增長，因此現價值得留意。

　　英國格林多大學會計及財務學高級講師環

　　球商業管理學士課程主任梁港生(逢星期一刊出)