旁白：央行降息啦!股市大漲啊，這可是大牛市哦，牛到什麼程度?這個，一般的同志光是看滬深兩市的漲幅，可能沒感覺，你看看下面的資訊，就知道市場究竟強到什麼地步了：
週一國債逆回購利率狂漲
週一午後，交易所國債逆回購利率全線上揚，1天期利率漲超1000%，2天期漲超1600%，3天期漲超2200%。消息面上，本周11只新股連袂發行，新一輪打新視窗開啟。鑒於本輪新股質地較優且市場炒新熱情高漲，研究機構預測本輪新股凍結資金規模或超萬億，並建議積極申購。分析人士指出，新股密集抽血是導致國債回購利率飆漲的主要原因。中金公司判斷，新股集中上市將對銀行間市場產生脈衝式影響，11月25日是高峰期，峰值期資金凍結規模或為1.2-1.5萬億元，預計本批新股全部凍結資金為1.4-1.7萬億元。
旁白：市場短期資金緊張到這個地步，但上證指數依然創三年來新高，且成交量放大到3300多億!這不是牛市是什麼?央行一次減息，就這樣了，那要是再多來幾次，那市場豈不是上天?現在外媒的說法，是今後還要減息：
路透社：中國央行已轉向全面刺激
11月24日上午消息，中國領導層和央行已經做好準備再次降低基準利率並放款放貸條件限制，因為擔心不斷下滑的物價水準引發債務違約、企業破產和員工失業。路透社援引接觸決策層的消息人士指出，上週五中國意外降息反映了中央政府和中國央行的方向調整，為兩年來首次大調整，之前一直堅持溫和的刺激措施。中國第三季度經濟增速下滑至7.3%，PPI和CPI指數均表現疲軟，決策層擔心經濟增速跌破7%，而7%的經濟增速是全球經濟危機以來不曾見到的。參與內部決策的一位智囊團經濟專家表示，“高層領導已經轉變觀點”。這位匿名經濟學家稱，中國央行已經轉向全面刺激，並可能再次降息並下調銀行準備金率。中國2014年年內曾針對某些銀行下調準備金率，但針對整個銀行業全面實施，尚為2012年5月以來首次。
旁白：這次減息之後，央行還拿腔作調，說這是中性政策，輿論吐槽一片：“啊，這也叫中性?那啥叫異性呢?”。算了，我們也別說啥定力不定力了，形勢比人強啊，後面的貨幣寬鬆政策應該不會少。大家這次感到驚奇的是，為何這次不是降准，而是減息。要知道銀行業高達19%準備金率，已經屬於奇葩政策，哪有這麼幹的?要說寬鬆，應該是先降准而非降息啊。而且事實是，直接減息，對於銀行業而言，其實效果並不太直接：
銀行業對央行減息政策並不太買帳
中國央行上週五宣佈，自11月22日(週六)起，將金融機構一年期貸款基準利率下調40個基點至5.6%;一年期存款基準利率下調25個基點至2.75%;此外，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。但事實上本週一的LPR的資料顯示一年期貸款利率只下降了20個基點，顯示即便對於最優質的客戶，銀行們也並不願意按央行計畫下調貸款利率，預計對於品質較低的客戶貸款利率下調數量可能更低。由於本次為非對稱降息，可能會給中國商業銀行利潤帶來巨大壓力。如果銀行在存款端實施20%的基準利率上浮，同時採用新的貸款基準利率，利差將會被壓縮40個基點。LPR又稱最優貸款基準利率，由9家商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率加權計算而成，其他貸款利率可在此基礎上加減點生成。
旁白：這事，不能怪銀行不識相，畢竟人家是吃利差飯的，央行這麼一搞，人家吃什麼?玩點小動作，情理之中。對於央行為何降息而非降准這個決定，分析師們普遍認為，是因為中國上下爛帳太多，利息高了，大家都吃不消：
央行減息直接原因為降低企業融資成本
分析師們表示，央行此次降息(這是2012年以來的第一次)不僅是為了重振不斷放緩的經濟(上個季度的經濟增速是5年來最慢的)，也是為了減輕企業的債務負擔，避免不良貸款積累。“(降息)反映了政府對短期經濟增長前景的關切，也反映了政府正竭盡全力降低企業部門的融資成本。”摩根大通(JPMorgan)首席中國經濟學家朱海斌在一份研究報告中寫道。週末，中國銀行業監督管理委員會(CBRC)的一位高級官員警告稱，銀行報告的不良貸款只是“冰山一角”。銀監會國有重點金融機構監事會主席于學軍表示，為了使中國免受全球金融危機的影響，除了政府在2008年授權的4萬億元人民幣(當時相當於5700億美元)的刺激方案外，中國各銀行增加了超過10萬億元人民幣的放貸。“大量的貸款在當時那樣一種情況下很不審慎地投放出去，今天就變成了大量的不良資產，或者潛在的不良資產。”於學軍表示。
旁白：關於減息到底能減輕企業或地方政府多少債務壓力，今天英國FT一篇專欄文章，做瞭解讀：
中國借款者償債能力急劇惡化
信託公司處於中國影子銀行業體系的核心。一家總部位於香港的對沖基金收集了至少250家信託公司的產品說明書。這些說明書除了披露用作貸款(無論是已承諾貸款還是已計畫發放的貸款)抵押物的房地產的價值以外，幾乎沒有任何其他內容。如今的中國在某種程度上有些像上世紀90年代初期至中期的日本，或者是2007年至2008年的美國，當時這兩國分別處於由房地產估值過高引發的金融危機的前夕。不僅房地產公司債臺高築(中國房地產公司既在國內大舉借債，又在海外的高收益美元債券市場借債)，而且中國其他許多借款者只有用房地產做抵押才能貸到款。房地產市場低迷加上企業創紀錄的杠杆水準，已經成為中國股市和債市投資者的主要擔憂之一。杠杆水準不斷增長——由於一系列行業的銷售和現金流疲弱，這很大程度上是被動的——最終會導致銀行和非銀行機構的不良貸款增加，從而限制它們未來提供信貸的能力。就中國而言，鑒於從水泥和煤炭、到船舶和鋼鐵等行業的產能過剩，沒人知道這是好還是壞。摩根大通駐紐約經濟學家大衛?漢斯利的資料顯示，2008年，中國國內銀行貸款與國內生產總值(GDP)之比略低於100%，但到今年8月，這一比例膨脹至139%，相當於每年增長6.7%，是所有新興市場中增長最快的。與印度的資料比較一下，該國銀行貸款與GDP之比僅為55.6%，每年增長1.2%。若再加上非銀行金融機構，則中國的貸款與GDP之比升至約200%。此外，借款者償債能力急劇惡化。香港小型研究機構GMT Research的資料顯示，2013年末，中國借款者的債務高達經營現金流的12倍。同時利率高居不下，9月的平均貸款利率是6.97%，目前一年期實際利率是4.3%，是5年以來的最高水準。實際債務負擔因通縮而加重。上游生產者價格連續32個月處於通縮區間。摩根士丹利在報告中表示，“杠杆處於歷史最高水準(7倍)，同時利息保障倍數處於歷史最低水準”。實際上，許多尋求資金的開發商正提議用更多證券償債的債務結構，因為它們缺乏現金償債手段。
旁白：看明白了吧?經濟上行，大家借錢做生意玩杠杆，那叫一個爽啊。一旦經濟下行，債務如山壓過來，就麻煩大了。所以樓市不崩盤，大家都有好日子過，一旦地產崩盤，統統完蛋。央行減息，與其說保經濟，不如說是保住樓市不崩盤，效果有沒有?起碼短期刺激效果還是有的：
中國房地產形勢初步企穩
據偉業我愛我家市場研究院統計，降息首日，我愛我家北京、上海、天津、太原、南京、杭州、蘇州、武漢、長沙、南昌、成都和南寧等全國12個城市公示的二手房業主和購房客戶到店諮詢量與上週六(11月15日)相比普遍增長五成以上，到店房源委託和需求登記量與上週六相比普遍增長約5%左右。其中以北京為例，週六當天，業主到店諮詢量，比上周增長了140%，客戶到店諮詢量，比上周增長了95%。此次政策的疊加效應能帶來多少實際成交量還有待觀察，但從“9·30房貸新政”後房企交出的成績單來看，其業績已有所改觀。中原地產市場研究部統計資料顯示，目前公佈10月銷售業績的上市企業已經達到35家，包括萬科、保利、綠城、恒大和融創等，這35家企業“銀十”明顯比“金九”表現更好，合計35家10月單月銷售業績為1747億元。環比9月份的1523億元，增幅達到14.7%。
旁白：商品房銷售形勢稍有回暖，地產商開工率上去，投資就不會下來，經濟起碼能回一口氣。貌似大領導對於地產崩盤這事太忌諱，現在乾脆祭出大殺器：
住建部：地方政府可回購商品房用於保障性住房
《經濟參考報》記者日前從權威管道獲悉，針對地方政府收購商品房具體操作問題，住房和城鄉建設部擬出臺收購商品房用於保障性住房指導意見，具體對地方政府回購或回租普通商品房分類做出具體要求。對此，業內人士指出，指導意見出臺將使地方政府回購商品房更具操作性，並加速推進這一過程。與此同時，此舉打通市場庫存房源與棚戶區改造的安置需求後，將有超過一千萬棚改安置需求被釋放。據權威人士透露，地方已有部分較為成功的商品房回購先例，有較大推廣意義。因此，指導意見根據具體分類，對地方政府回購或回租普通商品房做出具體要求。其中涉及數量最多的棚改專案安置房可以以回購方式補充，而公共租賃住房項目，可長期集中租賃存量待售商品房。對此，住建部政策研究中心研究員趙路興在接受《經濟參考報》記者採訪時表示，“十二五”期間，3600萬套保障房建設已接近尾聲，而大規模棚戶區改造才剛剛開始，地方面臨的建設任務較重，而與此同時，現在一些城市商品房庫存較大，消化週期甚至高達5、6年。因此，這類區域地方政府不必要再新建保障類住房用於安置，可採取回購或回租成熟的存量商品房項目，不僅可有效降低配套投資壓力，實現低成本、高效率安置，也將進一步減小地方房地產庫存壓力。值得一提的是，趙路興還指出，打通存量房與棚改需求，在房地產下行週期過程中最易實現。
旁白：自1998年商品房改革以來16年了，大家猛然發現改革又改回福利分房啦，不過以前是單位分房，現在是政府分房。你看看，為了經濟維穩，大領導不惜搞計劃經濟!所以說，地產不行，第一個慌的，真不是開發商，是政府。當然，中央還沒二到開歷史倒車的地步，這不是形勢逼人嘛，不得已而為之。2009年春藥過量，現在長記性了，就算刺激經濟，手段也不能太誇張。債務如山，那就想辦法搞活股市，從銀行間接融資改為股市直接融資嘛，這一步伐，要加快：
國務院取消保薦人資格許可認定
中國政府網24日消息，經研究論證，國務院決定，取消和下放58項行政審批專案，取消67項職業資格許可和認定事項，取消19項評比達標表彰專案，將82項工商登記前置審批事項調整或明確為後置審批。國務院取消了多項行政審批和許可中，保薦代表人資格許可赫然在列。業內人士指出，這意味著投行業內原先憑藉保薦代表資格證書就能獲得高額薪水的時代結束，保薦代表這只投行“金飯碗”將被打破。在證監會2009年修訂的保薦代表人條件中，除了三年以上保薦業務經歷，擔任過證券發行項目協辦人等業務條件以外，還需參加中國證監會認可的保薦代表人勝任能力考試且成績合格有效。在取消和下放的58項行政審批專案中，原本由證監會審批的項目有8項，包括合格境外機構投資者託管人資格審批;期貨公司變更法定代表人、住所或者營業場所，設立或者終止境內分支機搆，變更境內分支機搆經營範圍的審批;證券公司行政重組審批及延長行政重組期限審批;證券金融公司變更名稱、註冊資本、股東、住所、職責範圍，制定或者修改公司章程，設立或者撤銷分支機搆審批;轉融通互保基金管理辦法審批;轉融通業務規則審批;證券公司融資融券業務監控規則審批;從事證券相關業務的證券類機構借入或發行、償還或兌付次級債審批。
旁白：這是幾個意思?是放行交易所許可權，搞註冊制快車通道呢。不解除證監會的管制職能，這註冊制落實到位，那是猴年馬月才能搞定的事情。企業直接股權融資將杠杆降下來，是一招，大領導直接披掛上陣轉型國際銷售員，為國內過剩產能尋找出路，是另外一招：
中印合作全球第二長高鐵
據多家印度媒體報導，印度正籌建一條造價約2000億元人民幣的全球第二長高鐵線，11月24日將與中國簽訂可行性研究相關合約，預計兩國將合建這條高鐵。計畫修建的高鐵名為“德里-欽奈高鐵走廊”，全長1754公里，連接印度城市德里與欽奈，預計建造成本將高達2萬億盧比(約合1979.88億元人民幣)。該高鐵線路是印度新總理莫迪的“鑽石四邊形”高鐵網戰略一部分，預計建成後將成為全球第二長、印度第一長的高鐵走廊，時速300公里。
旁白：看看，大領導搞外交，搞到和阿三一起修高鐵的地步，再聯繫“一路一帶”戰略，可想而知，中央將央企銷售工作抓得多緊啊。只要狠下心來，大搞基建，積極財政再多燒點錢，啥過剩產能啊，統統都能消化掉：
彭博：中國可能需要1000座核電站
為抗擊氣候變化和空氣污染，中國可能需要1000座核反應爐，50萬台風力發電機或者5萬座太陽能農場。本月中國主席習近平和美國總統奧巴馬簽署減排協議，中國承諾其碳排放量將在2030年左右到達峰值，且將在同一年把非化石能源的占比提高至20%。據彭博估算，這樣的承諾要求中國屆時的核能產量達到2014年底預期的67倍、太陽能產量的30倍以及風能的產量的9倍。相當於如今美國所有非化石能源產量的9倍之多。這讓部分市場人士看好未來中國核能、太陽能及風能概念公司的前景。中國國家能源局新能源和可再生能源司副司長梁志鵬本月在無錫表示，迫切感受到大氣污染已經影響到每一個人。環境污染、能源資源不足等問題實際上迫使中國必須進行能源轉型，必須發展清潔能源。
旁白：經濟結構轉型，企業微觀層面搞創新，是一方面，中央政府直接出面，將基礎能源結構給調整過來，是另外一方面，所以明白國家電網系統為何要反腐了吧?不這樣，新能源不能成為經濟新動力，這事，要是一直搞下去，霧霾天不但不見了，過剩產能啥的，也估計給消化得七七八八。不管這事是否變成真的，反正中央小九九應該就是這麼算計的。好吧，還是承認吧，政府即使使盡渾身解數這麼幹，效果也未必好到哪裡去。道理很簡單，經濟週期不可能通過政府之手給熨平，即使寬鬆貨幣和積極財政一起用力，最後折騰出來的繁榮，也是虛幻且短暫的，譬如現在的美國經濟：
美國和全球商業信心三季度下滑
周日公佈的一項對企業高管進行的調查顯示，美國和全球商業信心在三季度下滑。調查機構Markit表示，10月美國商業前景調查顯示，有31.2%的高管認為經濟將在接下來的12個月增長，低於6月調查時的51.4%。這是自2009年調查開始以來的最低水準。Markit進行的一項全球調查顯示，28%的高管預計全球商業活動將更繁榮，該比例創下5年新低，低於6月調查時的39%。對歐元區的樂觀情緒創下2013年6月以來新低，而俄羅斯的信心指數跌至有記錄以來新低。在美國，招聘意願和投資意願都降至調查以來較低。Markit首席經濟學家Chris Williamson表示，全球經濟前景烏雲密佈，顯示出金融危機以來最黑暗的畫面。而美國經濟增長可能在今年夏天達到了頂峰。上周，一項針對費城地區製造業的調查顯示，該地區的製造業信心升至約20年來最好的水準，而一項領先指數顯示，增長將至少持續到2015年初。Markit對6100家公司進行調查後發現，歐元區經濟再度衰退、美國和英國加息、中東和烏克蘭的地緣政治風險以及美國和日本日益增長的政治不確定性令企業高管感到擔憂。
每日綜述：按宏觀經濟模型，低通脹和高增長，就算是“金髮女郎”經濟，迷人且性感。如果單從資料看，美國經濟現在其實就是“金髮女郎”，但商業領袖貌似還是不樂觀。道理很簡單，這是由美聯儲的廉價資金政策刺激出來的虛幻繁榮，是隆胸帶假髮套的熟女。即便如此，如歐日等經濟體，央行無論怎麼刺激，如此熟女經濟也是不可得。而對於中國而言，只要中央願意，隨時可以刺激一個出來。問題是，之前說好的節操呢?