盧布貶值，物價飛漲，融資停滯，俄羅斯經濟似乎積重難返。

　　其實，在俄羅斯經濟不斷下滑的表像背後，西方制裁迫使外資瘋狂撤離，才是極度依賴進口的俄羅斯經濟深陷窘境的根本原因。據俄羅斯央行統計，2013年有610億美元的外資撤出俄羅斯本土，而僅僅今年上半年淨資本流出就升至746億美元，今年全年將接近1000億美元。

　　俄羅斯經濟部長烏盧卡耶夫(AlexeiUlyukayev)表示，俄羅斯2014年的經濟將增長0.7%~0.8%，但明年1.2%的增長預測可能不得不修正。

　　西方制裁切斷俄企融資管道

　　長期而言，由於西方的制裁很大程度上阻斷了俄羅斯企業融得新的美元和歐元資金的管道，俄企最大的擔憂之一是盧布的下跌會加劇外幣債務再融資的壓力。根據俄羅斯中央銀行的統計，9月俄羅斯的銀行和企業總計擁有6140億美元的外債。

　　俄羅斯銀行部門的情況最為複雜，因此其得到新外幣融資的管道已經幾乎被切斷，而且外幣收入非常少。評級機構標準普爾預測，儘管俄羅斯的銀行部門擁有足夠的流動資產可償付于其現有的外幣債務，但不斷升高的融資和信貸成本將會在明年及以後對其利潤和資本充足率造成沉重的負擔。

　　外幣融資的困難迫使俄羅斯的貸款機構抬價爭取公司客戶的美元存款。一位莫斯科的銀行家表示，“他們的出價大約在4.5%~6%之間。”相比之下，外資銀行給俄羅斯企業客戶的美元存款利率僅有1%。

　　其他的經濟部門也很疲弱。RenaissanceCapital表示，兩大電訊運營商維佩爾通訊VimpelCom和俄羅斯電信Rostelecom很可能需要額外的融資來償付其現有的債務。汽車製造商也可能面臨類似的問題。

　　俄民眾恐懼通脹

　　據英媒報導，近日，蕎麥收成慘澹的消息引起了俄羅斯居民的恐慌性購買。蕎麥深受俄民眾喜歡。因此，蕎麥的突然短缺迫使俄羅斯部分大型零售商開始採取配額供應。根據俄羅斯聯邦統計署的資料，上周蕎麥的價格相比於11月初躥升了27.5%。

　　據報導，儘管莫斯科商店的貨架上依然擺滿了不同種類的食品，並沒有顯露出嚴重困難的跡象，不過，蕎麥的短缺開始讓普通的俄羅斯人也感覺到本國不斷增多的經濟問題正衝擊到每一個普通人——而不僅僅是由於8月的制裁措施無法品嘗到法國乳酪和其他西方食品的精英們。

　　俄羅斯農業部的一位高級官員表示，“我們必須開始警惕，因為(搶購)這一行為來源於真正的恐懼。人們已經開始囤積商品，因為他們不再感到安全。貨幣的不穩定導致了這個問題。人們擔心明天需要花費更多的錢購買商品，因此不如今天購買，而事實上他們的假設並非完全錯誤。”

　　烏盧卡耶夫表示，目前，俄羅斯的通貨膨脹率已經超過了8%，而且今年年底很可能達到9%，遠遠超過中央銀行設定的5%的目標。根據烏盧卡耶夫即將在下月出臺的最新經濟預測，盧布崩潰對通貨膨脹的貢獻率為4%。

　　企業利潤消失

　　從2013年2月開始，盧布就開始走弱。今年夏天，由於烏克蘭危機和低油價的打擊，2014年盧布對美元的匯率已經下跌了40%。不過從10月起，盧布開始變得難以控制，從10月30日~11月6日，1周之內對美元的跌幅達到了12%，俄羅斯中央銀行試圖平抑盧布匯率，並限制向俄羅斯銀行進行短期貸款的行為看似成功地抑制了投機，並終結了匯率的瘋狂波動。上周，盧布匯率稍有反彈，而如果石油輸出國組織OPEC決定減少產量來推高油價的話，或許能帶來下一個反彈。

　　不過，俄羅斯的前財政部長阿列克謝·庫德林表示，對俄羅斯經濟的破壞已經鑄成。“要想重新吸引外商直接投資和重建對盧布的信任，需要俄羅斯經濟連續7~10年的增長。”

　　儘管GDP的增長率還在0附近徘徊，但盧布持續的弱勢將會給經濟帶來衰退。莫斯科一家經紀行BCSFinancial的首席經濟學家弗拉基米爾·吉哈米洛夫表示，“我們預測盧布的貶值還會持續，儘管其貶值的速度可能會比之前的驟降要平緩一些。”

　　BCSFinancial認為，俄羅斯經濟的前景“非常暗淡”，且明年俄羅斯經濟可能會收縮0.7%。具體而言，長期拖累經濟增長的固定資產投資2014年將會下降5%，2015年將下降9%，而一直在增長通道中的社會零售總額，由於實際收入的下降也會開始下降。

　　在俄羅斯，投資項目停滯已經隨處可見。瑞士汽車製造商施泰德(Stadler)上周向Aeroexpress交付第一批25輛新的雙甲板火車時，公司稱其正竭力完成其38000萬歐元的訂單。運營莫斯科機場到城區間火車的AeroexpressCEO阿列克謝表示，“我們有盧布計價的貸款，不過現在這成了個問題。”莫斯科一個20億美元的新地鐵線專案也被擱置了起來。工程建設被延後至明年開始。其他外資公司也承認弱勢的盧布造成了很大的問題。

　　德國俄羅斯商會的副主席JensBoehlmann表示，在經濟停滯、制裁和弱勢貨幣三者中，“盧布貶值帶來的問題是最嚴重的。”

　　旅遊部門同樣非常蕭條。由於俄羅斯家庭開始緊縮開支，盧布貶值推高了境外旅行的成本，佔據俄羅斯市場60%的前五大旅行社遭遇了破產的厄運。

　　對於俄羅斯的支柱產業——能源和商品工業而言，盧布的貶值是一把雙刃劍。由於某些大公司不得不重新計算其盧布計價的債務，這幾乎抹去了企業的利潤空間。俄羅斯國有石油集團俄羅斯石油Rosneft，今年3季度宣佈淨利潤下跌99%，原因之一是其價值950億盧布的外匯頭寸會計損失。不過，由於出口收入大多以美元計價，而成本以盧布計價，盧布的貶值也給資源行業帶來了一些好處。例如世界最大的鋁生產商俄羅斯鋁業通報，其在超過2年的時間裡首次產生了正的自由現金流。